зводиться до визначенню відповідності очікувань інвестора і дійсного терміну повернення вкладень.
Період окупності легко розрахувати, але у цього методу є істотні недоліки, а саме: не враховується динаміка подій після того, як проект окупить себе, і переоцінюється отримання швидких фінансових прибутків. Економічний і політичний ризик змушують мінімізувати термін окупності інвестування, роблять великі наукомісткі проекти менш вигідними, більш нестійкими.
І ще один метод - визначення простий норми прибутку. Він грунтується на експлуатаційних звітах. При цьому проста норма прибутку розраховується як відношення прибутку за звичайний повний рік експлуатації до вихідних інвестиційних витрат. Величина простий норми прибутку, отже, залежить від того, як визначені поняття "Прибуток" і "капітал". Варіанти розрахунків можуть бути наступними:
- валовий прибуток, або прибуток, оподатковувана податком, віднесена до загальних інвестиційних витрат;
- чистий прибуток плюс амортизація, віднесена до загальних інвестиційних витрат.
До недоліків оцінки інвестування з допомогою показника простий норми прибутку слід віднести:
- неможливість обгрунтованого визначення репрезентативного (характерного) року, який можна взяти за основу при оцінці;
- відсутність належної відображення в показнику простий норми прибутку періодів діяльності об'єкта з податковими пільгами, наявними в податковому законодавстві більшості країн (і навіть Росії) щодо інвестиційної діяльності, величина яких часто дуже істотна.
Зазначені недоліки спрощених способів оцінки ефективності інвестування усуваються більш складними методами:
- дисконтування (метод приведення майбутніх доходів до чистої поточної вартості);
- компаундінг (розширення);
- розрахунок внутрішньої норми прибутковості.
Кожен з перерахованих методів заснований на точному розрахунку показників ефективності проекту з урахуванням впливу на фінансові результати фактора часу, ухвалених ставок банківських позик, депозитів, інфляції, ризику. Всі ці розрахунки і методи пов'язані з певним математичним апаратом, вживаним для вирішення фінансових завдань, і тому вони іноді називаються методами і прийомами фінансової математики. Слід зауважити, що саме методи оцінки, засновані на використанні цих математичних прийомів, складають основу розрахунків в інвестиційному аналізі, фінансовому менеджменті, оцінці бізнесу, нерухомості та інших важливих економічних дисциплінах.
Два основних прийоми і поняття у фінансовій математики - це накопичення або розширення (compounting) і зворотний йому метод дисконтування (discounting). Як зазначалося, одна з особливостей інвестиційного аналізу полягає в тому, що в процесі його здійснення необхідно зіставляти витрати і доходи (вигоди), що виникають у різний час. При цьому витрати на здійснення проекту, як правило, розтягуються в часі, ще й виникають зазвичай після здійснення витрат. ...
