но внести підсумкові поправки. Серед них виділяються дві: поправка на величину вартості нефункціонуючих активів і корекція величини власного оборотного капіталу.
Перша поправка грунтується на тому, що при розрахунку вартості враховуються активи підприємства, які беруть участь у виробництві, отриманні прибутку, тобто у формуванні грошового потоку. Але у будь-якого підприємства в кожен конкретний момент часу можуть бути активи, не зайняті безпосередньо у виробництві. Тут їх вартість не враховується в грошовому потоці, але це не означає, що вони не мають вартості. У Нині у багатьох російських підприємств є в наявності такі функціонуючі активи (в основному нерухомість, машини та обладнання), оскільки внаслідок затяжного спаду виробництва рівень утилізації виробничих потужностей вкрай низький. Багато такі активи мають певну вартість, яка може бути реалізована, наприклад, при продажі. Тому необхідно визначити ринкову вартість таких активів і підсумовувати її з вартістю, отриманої при дисконтуванні грошового потоку.
Друга поправка - це облік фактичної величини власного оборотного капіталу. У модель дисконтованого грошового потоку включається необхідна величина власного оборотного капіталу, прив'язана до прогнозному рівню реалізації (зазвичай вона визначається за галузевим нормам). Фактична величина власного оборотного капіталу, яку має підприємство, може не збігатися з необхідної. Відповідно необхідна корекція: надлишок власного оборотного капіталу повинен бути доданий, а дефіцит - віднятий з величини попередньої вартості.
У результаті оцінки підприємства методом ДДП виходить вартість контрольного ліквідного пакету акцій. Якщо ж оцінюється неконтрольний пакет, то необхідно зробити знижку.
В
3. Метод капіталізації
Метод капіталізації прибутку в найбільшою мірою підходить для ситуацій, в яких очікується, що підприємство протягом тривалого терміну буде отримувати приблизно однакові величини прибутку (або темпи її зростання будуть постійними). ​​
У відміну від оцінки нерухомості в оцінці бізнесу даний метод застосовується досить рідко через значні коливання величин прибутків або грошових потоків по роках, характерних для більшості оцінюваних підприємств.
3.1 Основні етапи застосування методу
1. Аналіз фінансової звітності, її нормалізація і трансформація (при необхідності).
2. Вибір величини прибутку, яка буде капіталізована.
3. Розрахунок ставки капіталізації.
4. Визначення попередньої величини вартості.
5. Проведення поправок на наявність нефункціонуючих активів (якщо такі є).
6. Проведення поправок на контрольний або неконтрольний характер оцінюваної частки, а також на недолік ліквідності (якщо вони необхідні).
3.2 Аналіз фінансової звітності
Для оцінки діючого підприємства бажано наявність балансових звітів та звітів про фінансові результати за останні 3...
