розуміють, наскільки вагомою може бути повернення на інвестиції в разі успіху проекту. Але в силу свого положення при аналізі кредитних ризиків банки змушені основну увагу приділяти несприятливим факторів, здатним привести до невдачі проекту. Більше того, з міжнародного та національному банківському праву більшості держав існує граничний рівень ризиків, які банки і кредитні установи має право прийняти на себе при виділення фінансових ресурсів. Тому, враховуючи високу ступінь кредитних ризиків у Росії, до цих пір проектне фінансування з боку іноземних комерційних банків у російські проекти практично було відсутнє.
Контрактне право, інститути та інструменти цивільно-правових відносин за участю держави (що особливо актуально для нафтогазової галузі) в сьогоднішній Росії - як у будь-якій країні з перехідною економікою - розвинені недостатньо. Основний акцент у минулі роки робився на розвиток правової інфраструктури фондового ринку, що забезпечує процеси корпоративного фінансування. Формування ж правової інфраструктури, що забезпечує адекватне зниження ризиків, які існують при проектному фінансуванні, йшло з помітним відставанням. Воно й зрозуміло, бо донедавна навіть на рівні Уряду РФ не було помітно особливої вЂ‹вЂ‹різниці в політиці по відношенню до фінансових спекулянтам фондового ринку і стратегічним інвесторам, які вкладають гроші в реальний сектор економіки [3].
Хоча в інших країнах проектне фінансування стало в багатьох випадках кращою формою надання позикового капіталу, в тому числі для нафтогазових проектів на найбільш капіталомісткої стадії розробки, міжнародне банківське співтовариство розглядає сьогодні фінансові ризики в Росії як неприйнятні. Однією з небагатьох форм кредиту, здійснюваного на основі проектного фінансування в Росії, досі були позики з боку міжнародних кредитно-фінансових установ, таких, як Світовий банк, Європейський банк реконструкції та розвитку (ЄБРР), Міжнародна фінансова корпорація (МФК) та організації експортного кредитування індустріально розвинених держав (наприклад, американський і японський експортно-імпортні банки), за усіма з яких, крім традиційних форм так званої "кредитної підтримки" (Тобто заставного забезпечення, гарантій спонсора проекту і т.д.), стоять держави-учасники (засновники) зазначених фінансових установ.
Можна з упевненістю сказати, що без такого другого ешелону політичної захисту з боку міжнародного співтовариства комерційне кредитування великих російських проектів на основі традиційного проектного фінансування не буде доступно ще щонайменше кілька років, поки в Росії не отримає достатньої розвитку комерційне і фінансове законодавство, поки не буде стабільності та однаковості його застосування і поки всі інші ризики - політичні та економічні - не будуть знижені до рівня, що дозволяє забезпечити "Фінансовані" таких проектів з міжнародних банківських стандартів [4]. Це робить актуальним завдання концентрації зусиль російського законодавця на формуванні економіко-пра...
