fy"> Позиковий капітал=357514 (тис. крб.)
WACC=Ks * Ws + Kd * Wd * (1-T)
T=20%
Ks знаходимо за моделлю CAPM.
CAPM=R f +? * (R m - R f)=0,0782 + 0,367 * (0,21-0,0782)=0,1265
? =0,8 / [1 + (1-T) * ЗК / СК]=0,8 / [1 + (1 - 0,2) * 357 514/242 734]=0,367
Ks (2010)=0,1265
Ws (2010)=СК / СК + ЗК=242734 / (242734 + 357514)=0,405
Kd (2010)=10%
Wd (2010)=ЗК / СК + ЗК=357514 / (242734 + 357514)=0,595
WACC 2010=0,1265 * 0,405 + 0,1 * 0,595 * (1-0,2)=0,099
Розраховуємо ставку дисконтування на 2011 рік.
Власний капітал=660132 (тис. крб.)
Позиковий капітал=347162 (тис. крб.)
WACC=Ks * Ws + Kd * Wd * (1-T)
T=20%
Ks знаходимо за моделлю CAPM.
CAPM=R f +? * (R m - R f)=0,0782 + 0,563 * (0,21-0,0782)=0,1524
? =0,8 / [1 + (1-T) * ЗК / СК]=0,8 / [1 + (1 - 0,2) * 347 162/660 132]=0,563
Ks (2011)=0,1524
Ws (2011)=СК / СК + ЗК=660132 / (660132 + 347162)=0,655
Kd (2011)=10%
Wd (2011)=ЗК / СК + ЗК=347162 / (660132 + 347162)=0,345
WACC 2011=0,1524 * 0,655 + 0,1 * 0,345 * (1-0,2)=0,1274
Розраховуємо ставку дисконтування на 2012 рік.
СК=697880 (тис. крб.)
ЗК=280 817 (тис. крб.)
WACC=Ks * Ws + Kd * Wd * (1-T)
T=20% знаходимо за CAPM
CAPM=R f +? * (R m - R f)=0,0782 + 0,6 * (0,21-0,0782)=0,157
? =0,8 / [1 + (1-T) * ЗК / СК]=0,8 / [1 + (1 - 0,2) * 280 817/697 880]=0,6
Ks (2012)=0,157
Ws (2012)=СК / СК + ЗК=697880 / (697880 + 280817)=0,713
Kd (2012)=10%
Wd (2012)=ЗК / СК + ЗК=280 817 / (280 817 + 697 880)=0,287
WACC 2012=0,157 * 0,713 + 0,1 * 0,287 * (1-0,2)=0,1349
Наступним кроком є ??дисконтування отриманих грошових потоків.
? NCF t / (1 + r) t=20108 / (1 + 0,099) 1 - 194 637 / (1 + 0,1274) 2 + 153205 / (1 +0,1349) 3=- 30027
Потім визначаємо вартість компанії в постпрогнозном періоді, використовуючи формулу Гордона.
V *=NCF (t +1) * (1 + r) / (r - g),
V *=155 205 * (1 + 0,12) / (0,12 - 0, 10)=8691480
Порахувавши дисконтовані грошові потоки і вартість в постпрогнозном періоді, можна оцінити вартість компанії за формулою:
V =? NCF t / (1 + r) t + V *,
Вартість компанії=- 30027 + 8691480=8661453 (тис. крб.)
Другий спосіб розрахунку вартості страхової компанії передбачає, що грошові потоки будуть дорівнювати рі...
