в процесі діяльності таким чином, що він стане приносити прибуток більш високу, ніж сплачені відсотки. Різниця накопичується як прибуток підприємства.
Необхідно взяти у борг стільки, скільки дозволяють кредитори, і потім забезпечити зростання ставки прибутковості власного капіталу на величину різниці між досягнутої ставкою прибутковості інвестованого капіталу і ставкою сплаченого позичкового відсотка. Збиток, звичайно, не змусить себе чекати, якщо організація отримає прибуток, меншу, ніж вартість позикового капіталу.
Таким чином, ефект фінансового важеля виникає, коли підприємство має заборгованість або розпорядженні джерелом фінансування, який тягне за собою виплату постійних сум. Він впливає на чистий прибуток підприємства і, таким чином, на рентабельність власного капіталу.
(Важіль - це пристосування, що дозволяє отримати значне збільшення результату завдяки використанню точки опори).
Ефект фінансового важеля позитивний, коли коефіцієнт економічної рентабельності вище відсоткової ставки по заборгованості і негативний, якщо цей коефіцієнт нижче процентної ставки, тобто заборгованість може підвищувати або посилювати зниження рентабельності власного капіталу.
Результати даного аналізу доцільно використовувати при плануванні і прогнозуванні фінансового стану комерційної організації.
Розробка прогнозного балансу повинна здійснюватися в наступній послідовності: аналіз поточного стану підприємства за даними аналітичних таблиць; аналіз фінансових результатів та факторів, що впливають на них; визначення відносних і абсолютних змін у структурі балансу; побудова прогнозного балансу.
Нижче наводиться приклад складання планованого балансового звіту для ТОВ «Балттелекабель» на 2012 рік.
На підставі вивчення роботи фірми в минулі роки і наміченої політики залучення позикового капіталу у формі банківського кредиту, прогнозувалося зменшення суми дебіторської та кредиторської заборгованості. Припущення, що використовуються при прогнозі такі:
передбачається, що відбудеться збільшення виручки на 25%;
планується зниження кредиторської заборгованості на 20%;
планується зниження дебіторської заборгованості на 11%;
передбачається, що підприємство візьме кредит у банку в розмірі 1 млн. рублів під 20% річних.
Допущення при складанні прогнозного балансу наступні: поточні активи і поточні зобов'язання збільшуються в середньому на стільки ж відсотків, наскільки відбулося збільшення виручки, довгострокові зобов'язання переносяться в прогноз з попереднього періоду; при необхідності керівництвом вносяться зміни і уточнення для поліпшення фінансових показників.
Прогнозний баланс для ТОВ «Балттелекабель» на 2012 рік знаходить своє відображення в таблиці 7.
Таблиця 7
Прогнозний баланс ТОВ «Балттелекабель» (тис. руб.)
Статьин кінець 2011 г.Планіруемие значеніяПервое наближення (пропорційно виручці) Друге наближення (з урахуванням джерел фінансових ресурсів) АКТІВОсновние средства428428428Запаси37254656,255656,25Дебіторская задолженность37703355,33355,3Краткосрочние фінансові вложенія108410841084Денежние средства12911613,751613,75ІТОГО оборотних актівов987010709, 311709,3ВСЕГО актівов1029811137,312137,3ПАССІВАкціонерний капітал (статутний) 888Нераспределенная прібиль17962246,32468,7ІТОГО власних средств18042254,32476,7Займи і кредити - 10001000Кредіторская задолженность52164172,84172,8Доходи майбутніх періодов17091948,952332,4Резерви майбутніх расходов15691761,252155,3ІТОГО короткострокових пассівов849488839660,5ВСЕГО пассівов1029811137 , 312137,3
Слід зазначити, що, як правило, фінансисти становлять не один, а кілька варіантів прогнозів. Це відбувається по тому, що оцінка майбутнього обсягу надходжень від реалізації коливається в досить широкому діапазоні. Розрахунки можуть бути зроблені як для самої високої, так і для найнижчою із прийнятних оцінок.
На основі прогнозного балансу можна розрахувати окремі фінансові коефіцієнти, щоб наочно показати ефективність розробленої для ТОВ «Балттелекабель» політики залучення позикових коштів.
Таблиця 8
Ефективність розробленої політики залучення позикових коштів
ПоказателіІсточнік2011 год2012 годІзмененіе1. Питома вага власного капіталу в загальній валюті балансу (коефіцієнт фінансової автономії) стор. 490/стр.7000,1750,2 + 0,0252. Питома вага позикового капіталу (коефіцієнт фінансової залежності) (стр.590 + стр.690)/стр.3000,820,8- 0,023. Коефіцієнт поточної задолженностістр.690/стр.7000,820,8- 0,024.Коеффіціе...
