ості представляє собою вимогу того, щоб будь-яка інформаційна одиниця (число, показник) була представлена ​​по можливості в найбільш розгорнутому вигляді. Так, наприклад, вся інформація, що міститься в базових формах фінансової оцінки, повинна мати коментарі, розшифровку або посилання на таблиці з вихідними даними. p> Принцип взаємозв'язку означає, що підсумкова (результуюча) інформація одних форм, як правило, є вихідними даними для інших. Сюди ж має бути віднесено і вимога взаємної відповідності (несуперечності) базових форм фінансової оцінки.
Останнім з чотирьох перерахованих вимог, що пред'являються до інтегрованої системи документації, є вимога універсальності форм, тобто їх придатності для виконання оцінки самих різних проектів, незалежно від масштабів, тривалості та сфери діяльності.
В
Рис. 3.1 - Структура інтегрованої системи документації для оцінки інвестиційного проекту
Загальна структура інтегрованої системи документації, для всебічної оцінки інвестиційних проектів, може бути представлена ​​у вигляді схеми (див. рис. 3.1). p> На схемі виділено чотири блоку вихідної інформації: виручка від реалізації, інвестиційні витрати, поточні витрати та джерела фінансування. Підсумкові таблиці кожного блоку складаються на основі допоміжних форм, число яких може варіюватися залежно від складності розв'язуваної задачі оцінки проекту. Лінії, що зв'язують зазначені чотири блоки між собою і кожен з них окремо - з блоком базових форм оцінки проекту, означають односпрямовану передачу або взаємний обмін інформацією.
Підготовка вихідних даних
Дотримуючись наведеної вище схемою, розглянемо докладніше структуру вихідної інформації, використовуваної для оцінки інвестиційних проектів.
Перший блок форм підготовки вихідних даних - "Виручка від реалізації" - представлений, як правило, однією таблицею, що відбиває склад і обсяг всієї товарної продукції інвестиційного проекту. Іноді тут же розраховуються суми акцизних і митних зборів, податків з обороту або на додану вартість, а також збутові накладні витрати (sales and distrubution (overhead) costs = витрати збуту і розподілу) і надходження від іншої реалізації та позареалізаційної діяльності.
Блок "Інвестиційні витрати "повинен містити в тому чи іншому вигляді кошторис капітальних витрат і розрахунок потреби в оборотному капіталі. В останньому випадку для цього необхідно використовувати інформацію про структуру поточних витрат.
На підставі даних про величиною постійних інвестиційних витрат тут же може виконуватися розрахунок сум амортизаційних відрахувань (depreciation charges).
Самим значним за обсягом і кількістю форм є блок "Поточні витрати" (production costs). Для підготовки підсумкової таблиці блоку може знадобитися кілька допоміжних форм, наприклад, "Прямі матеріальні витрати" (direct materials and inputs (costs)), "Заробітна плата" [manpower/labour costs], "Загальногосподарські накладні витрати" (factory overheads), "Адміністративні накладні витрати" (administrative overheads). Сюди ж включаються і вже згадані витрати збуту і розподілу, амортизаційні відрахування і дані про обслуговування зовнішньої заборгованості.
Важливо, щоб структура результуючої табличній форми дозволяла проводити аналіз поточних витрат. З цією метою звичайно, поряд з загальною сумою, підраховуються проміжні підсумки - "Прямі витрати "або" Заводські (технологічні) витрати "(factory costs), а також "Операційні (функціональні) витрати".
Особливо потрібно відзначити, що подальша оцінка ефективності інвестицій вимагає, щоб амортизаційні відрахування, поряд з фінансовими накладними витратами [financial overhead costs або cost of finance], під якими розуміються виплати відсотків по позиках і облігаціях [interest], не включалися, як це зазвичай практикується, до складу адміністративних накладних витрат.
Четвертий блок вихідних даних повинен містити інформацію про використовувані в проекті джерелах фінансування [sources of finance]. У розглянутому контексті під останніми маються на увазі "зовнішні" (по відношенню до проекту) джерела: акціонерний або засновницький капітал (власні кошти), позики і кредити (Позикові кошти), гранти, субсидії і т.п. Величина накопиченої нерозподіленого прибутку і суми зносу постійних активів ("внутрішні" джерела) визначатимуться безпосередньо в процесі розрахунків.
У формах, що включаються до зазначений блок, повинні бути зазначені умови виплати відсотків і дивідендів, а також визначені графіки погашення заборгованості або викупу облігацій.
Проблема точності розрахунків
Задача оцінки інвестиційного проекту за своєю суттю відноситься до класу задач фінансового планування. Слід, однак, враховувати відмінності в підходах, існуючих між власне плануванням діяльності підприємства і підготовкою рішення про здійснення капіталовкладень.
У першому випадку вся робота повинна вес...
