тися в режимі реального часу і базуватися на зіставленні фактичних (досягнутих) показників з плановими. В якості основного джерела інформації будуть виступати форми поточної виробничої та фінансової звітності, а головним інструментом планування є бухгалтерський облік (account).
У разі оцінки інвестиційних проектів, особливо в контексті оцінки його економічної привабливості, методи бухгалтерського обліку не забезпечують адекватного опису що відбуваються і передбачуваних в майбутньому процесів. Зробити такий висновок дозволяє аналіз принципів (концепцій), на яких базується облік. Деякі з них, наприклад, "концепція діючого підприємства", "Концепція вартості", "концепція консерватизму" та інші, обмежують використання наявної інформації для дійсної (ринкової) оцінки витрат і надходжень.
Як вже було показано вище, головний сенс оцінки інвестиційного проекту - надання особі, приймає рішення (так званому "дісіжн-мейкеру" [Decision-maker]), всієї необхідної інформації для укладення або про початок реалізації, або про відмову від проекту, або про коригування передбачуваного плану здійснення інвестицій. У зв'язку з цим більш важливою стає загальна інтерпретація результатів оцінки, ніж точність окремо взятих значень тих або інших показників.
Специфіка оцінки інвестиційних проектів полягає в підготовці дискретних, "точкових" прогнозів на поворотних пунктах розвитку підприємства. Тільки після прийняття конкретних стратегічних рішень можна займатися завданнями оперативного планування. Тому проблема точності в оцінці - це, перш за все, проблема поєднання наближених кількісних методів і грамотної інтерпретації результатів розрахунків.
Як правило, застосування методів оцінки комерційної спроможності інвестиційних проектів базується на одному принциповому допущенні, а саме: передбачається, що діяльність проекту (підприємства) всередині встановленого інтервалу планування повністю описуються підсумковими (сумарними) числовими значеннями потоків надходжень і платежів. Іншими словами, дискретність виникнення всіх числових величин прив'язана до кінця кожного інтервалу планування. Характер процесів, що відбуваються між двома вимірами, тим самим ігнорується.
Зі сказаного очевидна важливість вірного вибору кроку, розбиття терміну життя проекту на тимчасові відрізки. З одного боку, здавалося б, що, чим тонше буде проводитися це розбиття, тим точніше будуть результати виконаних розрахунків. Однак тут слід відчувати нижню межу застосовності методів оцінки, який, у переважній більшості випадків, відповідає періоду планування в один календарний місяць.
Дане обмеження пояснюється однією вагомою причиною: періоди розрахунку більшості податків, а також періоди нарахування заробітної плати, відсотків та визначення інших статей витрат, як правило, або менше, або рівні тридцяти календарним дням. Тому при більшому інтервалі можна знехтувати нерівномірністю або дискретним характером виникнення таких витрат. Очікуване підвищення точності розрахунків при зменшенні розбиття терміну життя проекту на тимчасові відрізки спочатку призведе до різкого зростання обсягу всієї вихідної інформації, а потім почнуть позначатися існуючі протиріччя між фактичними й обліковими показниками діяльності підприємств. Наприклад, в Росії - між безперервністю нарахування заробітної плати та дискретністю (получка і аванс) її виплати, причому получка, як відомо, виплачується тільки у наступному за звітним місяця.
З позицій оцінки інвестиційного проекту і, особливо - оцінки його економічної привабливості, подібні нюанси є несуттєвими і не повинні надавати впливу на прийняття рішень.
Ще одним припущенням, часто використовуваних в оцінці інвестиційних проектів, є припущення про тому, що весь обсяг виробленої протягом даного інтервалу планування продукції реалізується в тому ж інтервалі. Чи не торкаючись маркетингової боку цього питання і припускаючи, що співвідношення ціни реалізації та обсягу продажів підкріплені відповідними дослідженнями ринку, слід зазначити, що при зазначеному допущенні фінансові результати діяльності проекту мають тенденцію бути занадто оптимістичними. Облік останнього факту проводиться шляхом визначення потреби в оборотному капіталі, до складу якого включаються статті "Рахунки, що підлягають оплаті", "Незавершена продукція "і" Готова продукція на складі ". Таким чином, відбувається як би перерозподіл коштів проекту, що дозволяє практично повністю компенсувати наслідки зробленого припущення.
Розрахунки в постійних і поточних цінах.
Проблема, що обговорюється в цій главі, також має безпосереднє відношення до точності методів оцінки. Її суть полягає у виборі одного з двох можливих методів розрахунків - у постійних або поточних цінах. p> Одне з визначень поняття інфляції пов'язує з нею процес зменшення з часом реальної купівельної спроможності номінально рівних грошових сум. Оскільки наявність інфляційних процесів в будь-якій екон...
