блеми формування капіталу на ТОВ «Молдавизолит-РиО»
Сучасні проблеми, пов'язані з можливістю і доцільністю управління формування структурою капіталу давно притаманні загальної економічної практиці у сфері діяльності господарюючих суб'єктів. У межах наявних підходів відмінності полягають у способах визначенні ціни (вартості) капіталу при змінюються співвідношеннях між боргом (позиковим капіталом) і власним капіталом (акціями).
Основною проблемою формування структури капіталу, яка виражена як питома вага власних і позикових ресурсів підприємства, є пошук оптимального, за ціною і обсягом, їх співвідношення.
Існуючі проблеми з формування капіталу розглядаються з точки зору двох підходів - статичної теорії та ієрархічної теорії формування структури капіталу.
Перша теорія розглядається з встановленим цільовим ставленням заборгованості до вартості активів, і поступово компанія, рухаючись по даному напрямку, регулює дивіденди для руху у напрямку до цільових виплат.
Друга теорія структури капіталу представлена ??у вигляді фінансової ієрархії, де компанія воліє внутрішнє фінансування зовнішньому та борг - власного капіталу (емісія акціонерного капіталу). В ієрархічній теорії компанія не має чіткого цільового відношення рівня заборгованості до вартості активів.
Практика формування структури капіталу показують, що жодна з теорій не відповідає реальній ситуації щодо вибору підприємством структури капіталу. Вибираючи структуру капіталу, менеджери на практиці воліють користуватися не теоріями і моделями, а простими евристичними підходами.
В даний час відсутні прості в плані практичного застосування моделі, що відображають вплив ризику фінансових труднощів, зростання доходів і різних аспектів політики фінансування компанії, на вартість власного капіталу. Відсутність концепцій і моделей негативно відбивається на якості прийнятих управлінських рішень, що стосуються фінансування інвестицій, вибору оптимальної структури капіталу, оцінки фундаментальної вартості акцій.
Для придністровських підприємств при виборі способу формування капіталу відмітними ознаками є такі особливості: - фінансовий стан багатьох з них незадовільний, при прогнозуванні результатів діяльності підприємств застосовуються моделі, що не дозволяють правильно прогнозувати динаміку їх фінансового важеля, оцінювати можливу висоту обіцяної відсоткової ставки; основні засоби сильно зношені і потребують великих інвестицій для заміни, існуючі методи прийняття інвестиційно-фінансових рішень не повною мірою враховують інтереси держави, власників компаній і пов'язаних з ним осіб; значна частина акціонерів не відчувають себе в повній мірі власниками.
До перелічених вище особливостей необхідно додати класичні фактори, пов'язані з очікуваннями різних груп потенційних інвесторів щодо отримання пріоритету у разі банкрутства або припинення діяльності компанії; права контролю над менеджментом; отримання фіксованих виплат.
Слід зазначити, що можливість вибору оптимального поєднання звичайних і привілейованих акцій, а також внутрішнього і зовнішнього боргу значною мірою залежить від дійсних потреб та переговорних позицій різних груп інвесторів. Слід враховувати також економічні наслідки вибору різних варіантів капітальної структу...
