0 тис. руб/м 3 і витрати виробництва в сумі 80 тис. руб/м 3 є реальними (дійсними) і якщо темпи інфляції очікуються, скажімо, на рівні 5% на рік, то номінальна ціна 1 м 3 зросте в перший рік до 105 (100 - 1,05) тис. руб., у другій - до 110, 25, в третій - До 115,76 тис. руб. і т.д. Отже, прибуток у розмірі 1,8 млрд. руб. в рік, як і рентабельність, залишається також реальної, так як ціна і витрати для їх розрахунку прийняті реальними.
У разі, якщо дохід визначено в реальному обчисленні, то і норматив приведення має бути виражений також. Якщо рівень інфляції врахований при розрахунку доходу від інвестицій, його не слід включати у нижчі витрати. Дійсна ж ставка відсотка являє собою номінальну ставку відсотка за вирахуванням очікуваного рівня інфляції. Наприклад, при коефіцієнті приведення, рівному 0,15, очікується інфляція в середньому за рік 5%, тоді дійсна ставка відсотка буде дорівнює 10 (15 - 5), або 0,1.
Щоб здійснити інвестиційний проект, часто потрібно кілька років, тоді термін інвестицій подовжується, і, крім того, протягом принаймні перших років об'єкт може бути швидше збитковим, ніж прибутковим, наприклад, через низький попит на продукцію за причини недостатньої реклами. Метод дисконтування збитків аналогічний приведенню будь-яких витрат до єдиного моменту часу.
Приклад, Якщо припустити, що для введення в дію об'єкту будуть витрачені ті ж 10 млрд. руб., але протягом двох років, і очікуватиметься, що проект принесе в перший рік функціонування збитки в сумі 1 млрд. руб., а в другій - 0,5 млрд. руб. і в наслідку буде приносити прибуток щорічно по 1,8 млрд. руб., то
В
Таким чином, інвестиційні проекти можна порівнювати за їх майбутнім вартостям або кінцевому фінансовому стану інвестора. Таке порівняння засноване на аналізі очікуваних у майбутньому доходів і втрат. Інвестор же повинен вкладати цілком реальні грошові кошти в теперішній час. При прийнятті інвестиційного рішення його більшою мірою цікавлять ті доходи, які він може отримати на вкладення справжнього періоду, ніж втрати, що виникають в результаті зв'язування капіталу.
Тому для оцінки і вибору інвестиційного проекту вважається кращим використання чистої поточної (Справжньої) вартості. При цьому вона повинна мати позитивне значення. Це означає, що
В
Розділивши обидві частини нерівності на коефіцієнт (1 + Е ) , отримаємо:
В
звідки
В
Зліва нерівності (15) варто вираз Ч т.с , яке має бути позитивним. Якщо ж чиста справжня вартість проекту має негативне значення, то інвестору вигідніше покласти гроші в банк під прийняту процентну ставку річних або використовувати інший варіант, що приносить такий же річний дохід.
Слід також мати на увазі, що між чистої справжньої Ч т.с і чистої майбутньою вартістю інвестиційного проекту Ч
