о чиннику «термін життя проекту». Це час, протягом якого вкладення в проект повністю покриваються грошовими потоками від нього (з урахуванням альтернативної вартості капіталу).
Точка беззбитковості (break-even point) - критична точка за фактором «обсяг виробництва». Беззбитковий обсяг - обсяг виробництва або продажів, при якому підприємство не несе втрат.
Взятий на одному інтервалі беззбитковий обсяг зазвичай визначається як обсяг продажів (виробництва), при якому прибуток дорівнює нулю. Однак щодо всього проекту в цілому це може бути і середньорічний обсяг продукції або послуг проекту, при якому NPV=0.
. 2.2 методи ранжування РИЗИКІВ
Другий спосіб здійснення аналізу чутливості - побудова діаграми «торнадо», яка допомагає наочно уявити значимість різних факторів ризику.
Для побудови цієї діаграми необхідно зробити кілька послідовних кроків.
· Відібрати основні параметри, по відношенню до яких буде вироблятися аналіз чутливості NPV (обсяг продажів, витрати, ставка дисконту і т.п.).
· Експертною способом оцінити, в якому діапазоні можуть реально знаходитися ці параметри: які їхні максимальні і мінімальні значення.
· Для максимального і мінімального значення кожного з обраних параметрів знайти відповідну зміну NPV, припускаючи всі інші параметри постійними, тобто зафіксувавши їх на рівні проектованих значень.
· Побудувати вертикальну діаграму, на якій відобразити ці зміни NPV по кожному з обраних параметрів. Факторні зміни NPV розташовуються так, щоб ті параметри, за якими зміна NPV максимально, перебували у верхній частині діаграми, а за якими мінімально - у нижній.
Діаграма прийме воронкоподібну форму і за зовнішнім виглядом буде дійсно нагадувати торнадо. У верхній частині діаграми знаходитимуться ті параметри і фактори ризику, які найбільш сильно впливають на NPV проекту.
Приклад побудованої діаграми показаний на рис. 3, в табл. 3 наведено діапазони зміни параметрів і приріст NVP.
Рис. 3 Діаграма «Торнадо»
З рис. 3 видно, що найбільш істотний ризик за проектом пов'язаний з передопераційним періодом і обсягом капіталовкладень, на другому місці йде ринковий ризик, на третьому - процентний. Замикає список операційний (витратний) ризик
Табл. 3. «Діапазони зміни параметрів і відповідні прирости NPV, (млрд. Руб.)»
ПараметриCWACCSICДіапозон зміни ± 7% ± 3% річних ± 10% ± 15% Позитивний приріст NPV2,712,315,519,3Отріцательний приріст NPV - 2,7- 11,1- 15,5- 19,3
РОЗДІЛ 2. ОСОБЛИВОСТІ ФОРМУВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ СТРАТЕГІЇ ОРГАНІЗАЦІЇ
. 1. ПОНЯТТЯ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ СТРАТЕГІЇ ОРГАНІЗАЦІЇ
Інвестиційна стратегія - система довгострокових цілей інвестиційної діяльності підприємства, що визначаються загальними завданнями його розвитку та інвестиційної ідеологією, а також вибір найбільш ефективних шляхів їх досягнення.
Інвестиційна стратегія є ефективним інструментом перспективного управління інвестиційною діяльністю підприємства, являє собою концепцію її розвитку і в якості генерального плану здійснення інвестиційної діяльності підприємства визначає:
· пріоритети напрямків інвестиційної діяльності;
· форми інвестиційної діяльності;
· характер формування інвестиційних ресурсів підприємства;
· послідовність етапів реалізації довгострокових інвестиційних цілей підприємства;
· кордону можливої ??інвестиційної активності підприємства за напрямками та формами його інвестиційної діяльності;
· систему формалізованих критеріїв, за якими підприємство моделює, реалізує і оцінює свою інвестиційну діяльність.
Процес розробки інвестиційної стратегії є найважливішою складовою частиною загальної системи стратегічного вибору підприємства і включає:
· постановку цілей інвестиційної стратегії;
· оптимізацію структури формованих інвестиційних ресурсів та їх розподілу;
· вироблення інвестиційної політики по найбільш важливим аспектам інвестиційної діяльності;
· підтримку відносин із зовнішньої інвестиційним середовищем.
Необхідність розробки інвестиційної стратегії підприємства визначається змінами умов зовнішнього і внутрішнього середовища. Ефективно управляти інвестиціями можливо тільки при наявності інвестиційної стратегії, адаптованої до можливих змін факторів зовнішнього інвестиційного сере...
