ся наявна інформація про мінливих умовах його реалізації, в тому числі і не піддається вираженню у формі будь-яких ймовірнісних законів розподілу, а оцінюється інтуїтивно, неформальними методами. Останнє не скасовує необхідність використання спеціальних методів аналізу самостійності інвестицій, бо тільки такі методи дозволяють загальні подання виразити через конкретні цифри і стандартизовані критерії.
У числі спеціальних методів, використовуваних для остаточної оцінки інвестиційних проектів, можна назвати:
- перевірку стійкості;
- коригування параметрів проекту та економічних нормативів;
- форматізірованное опис невизначеності.
В основі перших двох методів лежать оцінка аналізу чутливості та сценарний підхід.
Формалізований опис невизначеності вимагає великого обсягу інформації.
Вибір того чи іншого формалізованого або неформалізованого методу, критеріїв доцільності інвестування, як правило, визначається різними обставинами, в тому числі знайомством фахівця з арсеналом інструментів економічного аналізу, застосовуваних в тому чи іншому конкретному варіанті. Універсального придатного на всі випадки методу не існує.
Серед методів якісної оцінки ризику вкладень слід виділити аналіз поміркованості витрат і метод аналогій.
Аналіз поміркованості витрат. Цей метод, орієнтований на виявлення соціальних зон ризику, базується на припущенні, що перевитрата коштів може бути викликаний одним або декількома з чотирьох наступних факторів:
- споконвічна недооцінка вартості проекту в цілому або його окремих фаз і складових;
- зміна меж проектування, обумовлене непередбаченими обставинами;
- наявність продуктивності машин і механізмів від передбаченої проектом;
- збільшення вартості проекту в порівнянні з початковою внаслідок інфляції або зміни заставного законодавства.
Ці фактори можуть бути деталізовані. У кожному конкретному випадку нескладно скласти контрольний перелік можливого підвищення витрат за статтями для кожного варіанту проекту або його елементів.
Процес затвердження асигнувань розбивається на стадії, які повинні бути пов'язані з фазами реалізації проекту і грунтуватися на додатковій інформації про проект, надходить у міру його розробки. Поетапне виділення коштів дозволяє інвестору при перших ознаках того, що ризик вкладень зростає, або припинити фінансування проекту, або ж почати пошук заходів, що забезпечують зниження витрат.
Метод аналогій. При аналізі ризикованості нового проекту будівництва промислового об'єкту корисними можуть виявитися відомості про наслідки впливу несприятливих факторів на інші настільки ж ризиковані проекти. У зв'язку з цим становить певний інтерес досвід авторитетних західних страхових компаній, які публікують регулярні коментарі про тенденціях, які спостерігаються в найбільш важливих зонах ризику будівництва промислових об'єктів; попиті на конкретну продукцію; цін на сировину, паливо і землю; рейтингах надійності проектних, підрядних, інвестиційних та інших компаній тощо
У Росії страховий бізнес поки що робить перші кроки, тому збором і узагальненням згаданих відомостей змушені займатися безпосередньо проектні організації, що створюють бази даних про ризикованих проектах. Шляхом вивчення літературних джерел, проведення дослідних робіт, поросят менеджерів проектів і т.д. вони отримують інформацію, яку в подальшому обробляють для виявлення проблем реалізації закінчених проектів і з метою обліку потенційного ризику.
Оперуючи методом аналогій, слід проявляти певну обережність, тому що навіть грунтуючись на найтривіальніших і відомих випадках невдалого завершення проектів, дуже важко сформулювати передумови для аналізу, вичерпний і реалістичний набір можливих сценаріїв зриву проекту. Справа в тому, що для більшості подібних ситуацій характерні наступні особливості:
- виникаючі складнощі нерідко нашаровуються один на одного, тому що мають тривалий "інкубаційний" період;
- вони якісно різні;
- їх ефект проявляється як результат складної взаємодії.
Кількісна оцінка ризику, тобто чисельне визначення розмірів окремих ризиків і ризику проекту в Загалом, складніше якісною. Спочатку всі ризики вимірюють в одиницях, властивих кожному з них, потім - в грошових одиницях і, нарешті, оцінюють ризик проекту в цілому.
3. Шляхи зниження інвестиційних ризиків
Результати аналізу та оцінки ризиків дозволяють розробити обгрунтовані заходи, спрямовані на їх зниження, а саме:
- розподіл ризиків між учасниками проекту (покладання частини ризиків на співвиконавців);
- резервування коштів на покриття непередбачених витрат;
- зниження ризиків фінансування;
- страхування промислових ризиків;
- страхування інвестиційного проекту.
Кожна з перелічених заходів націлена на зниження ймовірності несприятливих подій, ї...
