уден противника. В економічній літературі термін використовується для визначення характеру придбання власності, тобто В«ВорожогоВ» поглинання, тому що рейдер - це загарбник.
Велика частина таких угод M & A здійснюється за рахунок позикових коштів, які спрямовуються з боку великих фінансово-промислових груп і кредитних організацій, що володіють достатнім капіталом.
Рис. 5. Схема здійснення рейдерського захоплення
Здійснення такої схеми викликано не тільки пробілами в законодавчій області та боротьбою за переділ власності, а й тим, що за відносно невеликі фінансові ресурси (приблизно $ 1-5 млн.) можна придбати активи вартістю $ 50-100 млн ., у зв'язку, з чим прибутковість таких проектів становить 1000% і перевищує будь-які інші способи вкладення коштів.
Схеми фінансування угод M & A
За оцінками аналітиків приблизно 10-30% угод M & A (в основному непублічних) здійснюється компаніями за рахунок власних коштів (рис. 6).
Перевагою використання власних коштів є відсутність необхідності виплати будь-яких відсотків і відсутність часових обмежень щодо їх використання. Всі ризики несе сама компанія. Будь-яких наслідків у вигляді штрафів, пені, втрати застави для даного виду фінансування в разі невдалої реалізації проекту не існує. Необхідно тільки дозвіл відповідних органів емітента, відповідно до законодавства, що регламентують діяльність АТ та ТОВ. br/>
Рис.6. Схема фінансування угоди M & A за рахунок власних коштів
реорганізація злиття приєднання
Кредит є найпоширенішим способом фінансування угоди M & A. Недоліком цього способу є необхідність застави, перевищують вартість залученої суми в 1,5-2 рази, або поручительство третіх осіб. p align="justify"> Останнім часом ринок лізингових послуг динамічно розвивається, тому фінансовий лізинг може використовуватися для цілей фінансування поглинання компанії (рис.8). Так, однією з форм фінансового лізингу, є зворотний лізинг, при якому власник майна продає його лізинговій компанії, а потім укладає з нею договір лізингу на це майно. Таким чином, власник отримує більшу частину вартості майна, при цьому зберігає можливість користуватися ним, вносячи лише періодичні платежі лізингової компанії. <В
Рис.8. Схема залучення грошових коштів для M & A за рахунок лізингу
Якщо угода велика, то раціонально використовувати так званий В«леведж - лізингВ», при якому для здійснення лізингової угоди залучаються кілька лізингових компаній, тому що одна компанія просто не в змозі її реалізувати.
Існує також практика здійснення лізингу В«під ключВ», при якій здійснюється здача в тимчасове користування або довгострокову оренду створеного орендодавцем малого підприємства, підготовленого до початку самостійної господарської діяльності.
У рамках поглинання компаній, придбання контролю над активами дана схема може бути уявлення в наступному вигляді (мал. 9):
) лізингова компанія здійснює придбання майнового комплексу, над яким необхідно отримати контроль майбутньому лізингоодержувачу;
) лізингова компанія передає майновий комплекс у користування лізингоодержувачу з правом викупу після закінчення терміну дії договору за заздалегідь обумовленою ціною;
) за підсумками договору майно передається у власність лізингоодержувачу.
В
Рис.9. Схема використання лізингової компанії для реалізації угоди M & A
Фінансування проектів M & A здійснюється також за допомогу ринку IPO, облігацій і векселів.
Підстави для злиття та поглинання
Основною причиною для злиття або придбання є досягнення синергії.
Мотиви до злиттів і придбань можна поділити на оборонні, коли намір може полягати в тому, щоб захистити становище компанії від несприятливих ринкових умов або В«хижаківВ», і наступальні, коли намір полягає в тому, щоб скористатися перевагами від виявлених слабкостей інших компаній або галузей.
Оборонні мотиви злиттів і придбань можуть включати як горизонтальну, так і вертикальну інтеграцію. p align="justify"> Наступальні мотиви включають:
політику агресивного зростання;
звільнення від активів;
фінансові можливості;
особисті обставини.
Політика агресивного зростання. Як зазначалося раніше, зростання легше домогтися шляхом придбання іншої компанії, ніж намагатися рости органічно в рамках своєї компанії. Більшість компан...
