ми своїх ресурсів між альтернативними видами активів. Важливу роль при визначенні функції попиту починають грати очікування господарюючих агентів в умовах невизначеності і ризику. p> У теоріях
А. Маршалла [2] і Л. Вальраса [3] норма відсотка розглядається як чинник, який приводить в рівновагу бажання інвестувати і заощаджувати. Як вважає
А.Маршалл , відсоток, будучи ціною, уплачиваемой на будь-якому ринку за користування капіталом, прагне до такого рівноважного рівня, при якому сукупний попит на капітал на цьому ринку при даній нормі відсотка дорівнює сукупному капіталу, притікає на ринок при цієї ж нормі відсотка.
Л. Вальрас дотримувався класичної традиції, згідно з якою можливою нормі відсотка відповідає сума, яку індивідууми будуть зберігати, а також сума, яку вони будуть інвестувати в нові капітальні активи, і ці дві величини прагнуть зрівнюватися один з одним, і норма відсотка є та змінна, яка приводить їх до рівності. p> Розглянемо співвідношення попиту та пропозиції на кредитному ринку і на ринку облігацій. Для з'ясування механізму кредитного ринку особливе значення має зіставлення тимчасових переваг кредиторів і позичальників. Кредитори, складаючи свої плани витрат і заощаджень, виходять з того, щоб максимізувати результат не просто в даний момент часу, але і на певному часовому горизонті. Їх рішення перебувають у прямій залежності від зміни процентних ставок на кредитному ринку. Зростання процентних ставок буде означати, що прибутковість заощаджень зростає. При дуже високому рівні процентних ставок навіть ті, хто орієнтований на поточне споживання, вважатимуть доцільним робити заощадження у формі фінансових інструментів. При високій ставкою відсотка фірми також виявлять, що продуктивність капіталу відносна низька і їм вигідніше стати кредиторами. Пропозиція кредиту збільшиться. При зниженні процентних ставок ситуація буде зворотна, пропозиція кредиту зменшиться. З іншого боку, попит на кредит знаходиться в зворотній залежності від процентних ставок. При зниженні процентних ставок велика частина населення зробить вибір на користь збільшення поточного споживання за рахунок позик. Для фірм з'явиться велика кількість інвестиційних проектів, для реалізації яких є сенс залучати позиковий капітал. Якщо врахувати що, держава також є великим позичальником і йому вигідніше робити позики під низькі процентні ставки, то можна стверджувати, що попит на кредит зросте при зниженні процентних ставок і, навпаки, зменшиться при їх підвищенні. p> Залежність попиту на кредит від величини процентних ставок можна зобразити графічно у вигляді похилої кривої (рісунок1).
Малюнок 1.Равновесіе на кредитному ринку. br/>
Таким чином, ринкова ставка відсотка встановиться в результаті взаємодії попиту і пропозиції на кредитному ринку. При надлишковій пропозиції кредиту кредитори змушені будуть знижувати процентну ставку і відповідно скорочувати обсяг пропозиції. При дефіциті позикових коштів конкуренція між позичальниками підніме ставку і скоротить обсяг попиту. Процес буде продовжуватися до тих пір, поки ринок не досягне рівноваги, при якому ні у кредиторів, ні у позичальників не буде стимулів для зміни свого поведінки.
Модель ринку облігацій має звичайний вигляд, якщо розглядається залежність попиту і пропозиції від ціни облігацій. Чим вище ціна облігацій в даний момент часу, тим менше облігацій готові придбати покупці. І навпаки, продавці готові запропонувати більше облігацій, якщо ціна на них зростає. Відомо, що ціна облігацій зміняться у зворотному відношенню до зміни процентної ставки. Тому обсяг попиту на облігації знаходиться в прямий, а їх пропозиція - у зворотній залежності від відсоткової ставки (крива попиту має позитивний нахил, крива пропозиції має негативний нахил). Тут немає протиріччя, оскільки пропозиція облігацій показує, який обсяг попиту на позички. Аналогічно криву попиту на облігації можна розглядати як обсяг пропозиції позичок (малюнок 1).
В
1.2 Механізм формування позичкового відсотка
В умовах дії ринкових механізмів у сфері кредитних відносин рівень позичкового відсотка прагне до середньої норми прибутку в господарстві. За умови вільно переливу капіталу він буде спрямовуватися в ту галузь, ту сферу докладання коштів, яка забезпечить отримання найбільшої прибутку. Якщо рівень доходу у виробничому секторі економіки вище позичкового відсотка, то відбудеться переміщення коштів з грошової сфери в виробничу і навпаки. Грошові кошти спрямовуються в такі вкладення, прибутковість або норма прибутку яких є в порівнянні з процентною ставкою досить високою. p> Ринкові ставки відсотка по будь-якому виду активів змінюються. Тобто загальний рівень процентних ставок може підвищуватися і знижуватися. При формуванні ринкового рівня позикового відсотка на відхилення його величини від середньої норми прибутку впливають я...
