ість і вид (короткостроковий, довгостроковий, з відсотками або без);
- оцінка факторів, що визначають величину елементів грошового потоку;
- вибір коефіцієнта дисконтування, що дозволяє зіставити елементи потоку, генеруються в різні моменти часу;
- оцінка ризику, пов'язаного з даним потоком, і способи його обліку
2). Концепція тимчасової цінності грошових ресурсів.
Тимчасова цінність - об'єктивно існуюча характеристика грошових ресурсів. Вона визначається трьома основними причинами:
А) Інфляцією
Б) Ризиком недоотримання, або неотриманням очікуваної суми
В) оборотність
3). Концепція компромісу між ризиком і прибутковістю.
Сенс концепції: отримання будь-якого доходу в бізнесі практично завжди пов'язане з ризиком, і залежність між ними прямо пропорційна. У той же час можливі ситуації, коли максимізація доходу повинна бути зв'язана з мінімізацією ризику.
4). Концепція ціни капіталу - обслуговування того чи іншого джерела фінансування обходиться для фірми неоднаково, отже, ціна капіталу показує мінімальний рівень доходу, необхідний для покриття витрат з підтримання кожного джерела і дозволяє не опинитися в збитку. p> Кількісна оцінка ціни капіталу має ключове значення в аналізі інвестиційних проектів і виборі альтернативних варіантів фінансування підприємства. p> 5). Концепція ефективності ринку капіталу - операції на фінансовому ринку (з цінними паперами) та їх обсяг залежить від того, на скільки поточні ціни відповідають внутрішнім вартостям цінних паперів. Ринкова ціна залежить від багатьох факторів, і у тому числі від інформації. Інформація розглядається як основоположний фактор, і наскільки швидко інформація відображається на цінах, настільки змінюється рівень ефективності ринку.
Термін В«ефективністьВ» в даному випадку розглядається не в економічному, а в інформаційному плані, тобто ступінь ефективності ринку характеризується рівнем його інформаційної насиченості та доступності інформації учасникам ринку. [5.З 58]
Досягнення інформаційної ефективності ринку базується на виконанні наступних умов:
- ринку властива множинність покупців і продавців;
- інформація доступна всім суб'єктам ринку одночасно, і її отримання не пов'язане з витратами;
- відсутні транзакційні витрати, податки та інші фактори, що перешкоджають здійсненню угод;
- угоди, чинені окремим фізичним або юридичною особою, не можуть вплинути на загальний рівень цін на ринку;
- всі суб'єкти ринку діють раціонально, прагнучи максимізувати очікувану вигоду;
- надприбутки від угоди з цінними паперами неможливі як равновероятностних прогнозоване подія для всіх учасників ринку.
Існує дві основних характеристики ефективного ринку:
1). Інвестор на цьому ринку не має обгрунтованих аргументів очікувати більше, ніж у середньому дохід на інвестиційний капітал при заданої ступеня ризику.
2). Рівень доходу на інвестується капітал - це функція ступеня ризику.
Ця концепція ефективності ринку на практиці може бути реалізована в трьох формах ефективності:
- слабкою
- помірної
- сильною
В умовах слабкою форми поточні ціни на акції повністю відображають динаміку цін попередніх періодів. При цьому неможливий обгрунтований прогноз підвищення або зниження курсів на основі статистики динаміки цін.
В умовах помірної форми ефективності поточні ціни відображають не тільки наявні в минулому зміни цін, але і всю рівнодоступності інформацію, яка, вступаючи на ринок, негайно відображається на цінах.
В умовах сильної форми поточні ціни відображають як загальнодоступну інформацію, так і обмежену інформацію, тобто вся інформація є доступною, отже, ніхто не може отримати надприбутки з цінних паперів.
6). Концепція асиметричності інформації - безпосередньо пов'язана з п'ятої концепцією. Її зміст полягає в наступному: окремі категорії осіб можуть володіти інформацією, не доступною іншим учасникам ринку. Використання цієї інформації може дати позитивний і негативний ефект.
7). Концепція агентських відносин введена в фінансовий менеджмент у зв'язку з ускладненням організаційно - правових форм бізнесу. Суть: у складних організаційно-правових формах присутній розрив між функцією володіння і функцією управління, тобто власники компаній віддалені від управління, яким займаються менеджери. Для того, щоб нівелювати протиріччя між менеджерами та власниками, обмежити можливість небажаних дій менеджерів, власники змушені нести агентські витрати (участь менеджера в прибутках або згода з використанням прибутку).
8). Концепція альтернативних витрат : будь-яке вкладення завжди має альтернативу. [4.с 89]
1.3 Основні етапи розвитку фінансового менедж...
