их зафіксований при випуску облігаційної) позики, курсова ціна облігації на вільному ринку може значно змінюватися протягом терміну життя облігації - вона коливається щодо теоретичної ринкової вартості облігації, яка, по суті, виступає як розрахункова курсова ціна облігації.
Ринкова вартість облігації - розрахункова теоретична величина, найбільш ймовірна передбачувана ціна при можливий продаж в даний момент на вільному ринку. Ринкова вартість зазвичай розраховується професійним оцінювачем на замовлення інвестора. Загальний підхід до визначення теоретичної (ринкової) вартості будь-якого цінного паперу полягає в наступному: щоб визначити скільки, на думку даного інвестора, оцінювача повинна коштувати цінний папір в даний момент часу, необхідно дисконтувати всі доходи, які власник розраховує отримати за час володіння цінним папером.
У Залежно від способу виплати відсоткового доходу можна виділити два типи облігацій:
В· облігації з періодичною виплатою процентного доходу (купонні облігації);
В· безкупонні (або дисконтні) облігації, дохід за якими утворюється за рахунок різниці між ціною погашення облігації і емісійної ціною і виплачується при погашенні облігації.
Операції з облігаціями відносяться до фінансових інвестицій - інвестори купують облігації з метою отримання доходу. Цей дохід - відсотковий (або купонний) - вимірюється в грошових одиницях. Для того, щоб мати можливість порівнювати вигідність вкладень в облігації різних видів (та інші цінні папери), необхідно співвіднести розмір одержуваного доходу з ціною придбання цінного паперу (З величиною інвестицій). p> Прибутковість до погашення. Якщо інвестор має намір володіти облігацією до її погашення, то він може зіставити всі доходи, які будуть отримані за облігації в майбутньому (Процентні платежі та суму погашення). Отримана в рамках такого підходу величина називається прибутковістю до погашення, або внутрішньою нормою прибутку.
Прибутковість до погашення - це ставка дисконтування, при якій приведена (поточна) вартість процентних платежів і суми погашення облігації дорівнює купівельною ціною облігації (витратам інвестора). На основі розрахованої прибутковості до погашення можна зробити висновок про прийнятність тих чи інших інвестицій. Якщо інвестор визначив для себе необхідну прибутковість для вкладень даного виду, і розрахована дохідність (норма прибутку) за облігаціями дорівнює або вище необхідної, то придбання інвестором даних облігацій є вигідним вкладенням фінансових ресурсів. Якщо ж розрахована прибутковість до погашення облігації менше необхідної прибутковості, то таке вкладення коштів (купівля облігацій) є недоцільною.
Величину прибутковості до погашення облігацій із змінною процентною ставкою (з плаваючим купоном) більш-менш достовірно визначити практично неможливо. Можна лише провести наближену оцінку на основі прогнозування ринкової ситуації взагалі і на фінансових ринках зокрема. Величина купонної ставки на ...
