ільш достовірною, ніж використовувані в прибутковому підході прогнози.
Істотним перевагою виступає також облік у вартості фактичних співвідношень між попитом і пропозицією на аналогічні об'єкти, що підвищує обгрунтованість оцінки, оскільки в ній присутній відображення поточної ринкової ситуації.
Поряд з наведеними безперечними достоїнствами, порівняльний підхід має ряд недоліків.
Насамперед, для використання цього підходу необхідний активно функціонуючий ринок підприємств - Тільки в цьому випадку, можливий вибір досить представницьких аналогів. Крім того, ринок має бути прозорим, тобто необхідна для оцінки підприємств (їх частин) інформація повинна бути доступною. Поки не виконуються ці дві умови, оцінка з використанням порівняльного підходу обмежена в застосуванні.
Порівняльний підхід до оцінці підприємств реалізується за допомогою таких методів:
- метод галузевих співвідношень;
- метод ринку капіталів;
- метод угод (продажів).
Метод галузевих співвідношень
Метод галузевих співвідношень грунтується на існуванні залежності між вартістю підприємства і певними показниками його діяльності. Така залежність встановлюється за результатами кореляційно-регресійного аналізу на базі статистичних даних про продажі підприємств різних галузей.
Оскільки цей метод оперує співвідношеннями у вартості в цілому по галузях, остільки для оцінки конкретних підприємств він використовується тільки в якості орієнтовного.
У своєму найбільш узагальненому вигляді метод використовується в "золотому правилі оцінки": вартість підприємства дорівнює чотирикратної величиною річного прибутку до оподаткування.
В даний час в практиці оцінки метод галузевих співвідношень не використовується у зв'язку з відсутністю активних торгів та необхідної інформації. Остання, крім того, повинна відображати досить тривалу ретроспективу угод.
Методи ринку капіталів та угод
Метод ринку капіталів грунтується на цінах, що складаються на акції підприємств, аналогічних оцінюваного на фондовому ринку. Оскільки базою оцінки є вартість однієї акції, остільки в В«чистомуВ» вигляді метод використовується для оцінки міноритарних пакетів акцій, тобто тих, які не забезпечують контроль. Хоча існують способи, що дозволяють перейти від оцінки міноритарного пакета до контрольного або вартості всього підприємства.
Метод угод (продажів) передбачає використання цін придбання контрольних пакетів акцій або підприємств цілком. Він також дає можливість переходу від вартості всього підприємства (контрольного пакета акцій) до вартості міноритарного пакета.
Технології застосування зазначених методів збігаються. Відмінність полягає в тому, що при оцінці методом ринку капіталів в якості вихідної інформації виступає ціна однієї акції, а при оцінці методом угод - ціна контрольного пакета (всього підприємства). Методи припускають вибір об'єктів-анало...
