прийнятого при обгрунтуванні ефективності проекту.
1. Рішення
Так, витрати на здійснення проекту розтягуються в часі, а доходи від проекту, крім розтягування в часі, виникають зазвичай після здійснення витрат. Оцінка ефективності полягає в зіставленні доходів і витрат, що виникають від реалізації проекту. Але так як витрати і доходи різночасові, виникає необхідність використання такого поняття, як вартість грошей у часі. Воно означає, що рубль отриманий сьогодні, коштує більше рубля, отриманого завтра, тобто ніж пізніше надійдуть гроші, тим більше буде В«збитокВ» і цьому є причини:
1. Інфляція. p> 2. Відсоток. Рубль, отриманий раніше, можна покласти в банк з тим, щоб через якийсь час повернути його з відсотками.
3. Ризик. Завжди є небезпека, що той, хто повинен виплатити через якийсь час рубль, відмовиться зробити це.
У цьому зв'язку доводиться визначати або сьогоднішню (поточну) вартість майбутніх доходів і витрат шляхом дисконтування, або визначати майбутню вартість сьогоднішніх доходів і витрат, використовуючи множник нарощування.
Дисконтування є процесом, зворотним нарахуванню складного відсотка. Процес зростання основної суми вкладу за рахунок накопичення відсотків називається нарахуванням складного відсотка, а сума, отримана в результаті накопичення відсотків, називається майбутньою вартістю суми вкладу після закінчення періоду, на який здійснюється розрахунок. Початкова сума вкладу називається поточною вартістю. p> - множник дисконтування;
де r - норма прибутковості;
t - час, за який здійснюється розрахунок.
Звідки висловимо суму початкового вкладу:
P = S: (1 + r) n
За умовою завдання: S = 200 у. Е., n = 2, r = 0,10, тоді поточна вартість вкладу дорівнюватиме:
P = 200: (1 + 0,10) 2 = 165,29 у. Е.
Таким чином підприємству доцільно вкласти гроші в проект. Воно може отримати 200 у. Е., витративши при цьому на 15,29 у. е. менше.
2. Рішення
Грошовий потік за час здійснення проекту показує повну суму коштів, що утворюються на рахунку підприємства за час здійснення проекту. Однак він нічого не говорить про ефективність проекту, т. к. в ньому витрати і результати різночасові і, отже, непорівнянні.
Для знаходження показника інтегрального ефекту (ЧДД), грошові потоки для кожного року реалізації проекту сумуються і приводяться до моменту часу початку реалізації проекту за допомогою коефіцієнта дисконтування:
, (1)
де - інтегральний ефект; - грошовий потік t - го року (див. табл. 2); - норма дисконту часу (Коефіцієнт приведення різночасних витрат), рівна по нашій і більшості зарубіжної літератури 0,1; - час реалізації інвестиційного проекту.
Інтегральний ефект дозволяє порівняти поточну вартість майбутніх доходів від вкладень з необхідними в даний момент витратами; тобто всі майбутні доходи від інвестицій приводяться до початкового моменту часу і порівнюються з інвестиційними витратами.
Розрахуємо коефіцієнти дисконтування за кожен рік реалізації проекту:
t
t 1
t 2
t 3
(1 + r) - t
1,0
0,909 1
0,826 4
Визначимо ЧДД як суму твори грошових потоків і відповідних коефіцієнтів дисконтування.
t
t 1
t 2
t 3
Всього
(1 + r) -t
1
0,9091
0,8264
-
Дt
200
160
120
ЧДД
200
145,456
99,168
444,62
ЧДД = 444,62 у. е.> 0.
Позитивний інтегральний ефект означає, що поточна вартість доходів перевищує поточну вартість витрат і, отже, слід очікувати збільшення добробуту інвесторів.
Проект доцільний і його слід прийняти.
3. Рішення
Для знаходження показника інтегрального ефекту (ЧДД), грошові потоки для кожного року реалізації проекту сумуються і приводяться до моменту часу початку реалізац...
