проектів або програм.
8. Моніторинг портфеля реальних інвестицій.
В умовах мінливої кон'юнктури ринку, виникнення політичних та інших системних ризиків можливо істотне зниження ефективності реалізованих організацією інвестиційних проектів або програм. У цьому випадку, проводячи моніторинг портфеля, організація може оптимізувати склад портфеля, в тому числі за рахунок виходу з окремого інвестиційного проекту або програми.
Прийняття подібного рішення спричиняє втрату не тільки очікуваного доходу, але й частини вкладеного капіталу, тому воно повинно бути всебічно обгрунтоване і базуватися на аналізі не тільки поточної кон'юнктури, а й на прогнозі подальшого розвитку ринку. Критеріями виходу з інвестиційного проекту можуть бути суттєві зміни величин інтегральних показників проекту:
В· Зниження IRR та NPV;
В· Збільшення PP;
В· Зростання тривалості інвестиційного циклу до початку експлуатації об'єкта;
В· Зниження наміченого в бізнес-плані терміну можливої вЂ‹вЂ‹експлуатації об'єкта та ін
Особливе значення в управлінні реальними інвестиціями має проведення контролю за ходом реалізації проекту, який дозволяє:
В· переконатися, що поточні фінансові характеристики проекту відповідають запланованим;
В· внести необхідні корективи до бюджетів проектів і в плани організаційно-технічних заходів з їх реалізації.
У порівнянні з портфелем реальних інвестицій портфель фінансових інвестицій має ряд особливостей:
В· високу ліквідність включаються в портфель інструментів;
В· високий динамізм моніторингу портфеля і велику оперативність прийняття рішень у процесі управління портфелем.
Процес управління фінансовими інвестиціями включає:
1. Аналіз кон'юнктури ринку цінних паперів з метою вибору фінансових інструментів, забезпечують прийнятну прибутковість і ліквідність вкладень грошових коштів організації.
2. Визначення обсягу грошових ресурсів, що спрямовуються на фінансове інвестування.
3. Формування портфеля фінансових інвестицій, адекватного інвестиційної стратегії організації.
4. Моніторинг портфеля і його подальша оптимізація з метою встановлення балансу В«Дохідність-ризикВ». <В
Критеріями ефективності інвестиційних рішень є:
В· Середньогалузева норма прибутку;
В· Термін окупності інвестицій;
В· Займана частка ринку;
В· Досягнутий рівень капіталізації (ринкової вартості).
5. Основи інвестиційного аналізу. Методи оцінки ефективність інвестиційних проектів
Очевидно, що інвестиційний проект може характеризуватися будь-яким чергуванням припливів і відтоків грошових коштів. У той же час найбільш поширеним є випадок, коли в початковий період здійснюються інвестиції (відтік коштів), а протягом всіх наступних періодів функціонування проекту мають місце притоки коштів, що компенсують інвестиції. Такий вид грошового потоку називається ординарним .
Інвестиційний проект з неординарним грошовим потоком характеризується тим, що інвестування коштів здійснюється не тільки на первинному етапі, а й протягом усього життєвого циклу проекту в відповідно до необхідних потреб.
Аналіз інвестиційних проектів проводиться за однаковими тимчасових періодах, найчастіше по роках. Для проведення однозначної оцінки приймається, що приплив (відплив) грошових коштів має місце в кінці чергового періоду. Це пояснюється, перш за все, характером нарахування прибутку, яке здійснюється наростаючим підсумком на кінець звітного періоду.
Оцінюючи приплив грошових коштів за періодами, слід враховувати важливу обставину. Чим тривалішою проект, тим більше невизначеними і ризикованими передбачаються притоки грошових коштів віддалених періодів. Тому рекомендується виконання ряду розрахунків, понижуючих надходження останніх років реалізації проекту, або ці надходження зважаючи істотною невизначеності можуть взагалі виключатися з аналізу.
В основі прийняття інвестиційних рішень лежить порівняння необхідних вкладень коштів з прогнозованими інвестиційними доходами. Для коректного порівняння вироблених інвестицій з подальшими доходами все грошові потоки необхідно привести до одного моменту часу. При цьому можна використовувати як схему дисконтування, так і схему нарощення. Однак на практиці найбільшого поширення набув саме перший варіант. Для забезпечення правильності проведеного аналізу ставка дисконтування повинна відповідати тривалості інвестиційного проекту. p> Крім того, при оцінці привабливості інвестиційного проекту, крім всіх супутніх йому реальних витрат, до уваги також повинні прийматися диктував (Уявні) витрати. Вибираючи той чи інший інвестиційний проект, організація нехтує усіма іншими можливостями розміщення капіталу. Вигода, яка могла б бути залучена організацією при якомусь іншому розміщенні капіталу, і повинна розглядати...
