="justify"> Дані таблиці 11 відображають структуру капіталу ТОВ «Балттелекабель» (з раніше проведеного аналізу фінансової стійкості підприємства, який відображено у табл. 5).
Таблиця 17
Структура капіталу ТОВ «Балттелекабель»
Показателі2010 г.2011 г.Ізмененіе1. Частка власного капітала0,1280,175 + 0,0472. Частка позикового капітала0,870,825- 0,045
Процентне співвідношення власного і позикового капіталу, незважаючи на позитивну динаміку, викликає тривогу.
Збалансувати структуру капіталу можна за рахунок залучення акціонерного капіталу, реінвестування прибутку, прискорення оборотності оборотних коштів.
Розглянемо оптимізацію величини позикового капіталу.
Як вже зазначалося раніше, оптимальна частка власних коштів і частка позикового капіталу повинні скласти в загальному обсязі капіталу не менше 50%.
Тоді в нашому прикладі для оптимального варіанту власний капітал повинен бути приблизно 5149 тис. руб. (10298/2). Отже, нам необхідно 3345 тис. Руб. (5149-1804).
Частка нерозподіленого прибутку до виручки складе 0,348 (1804/5176).
Тоді приріст виручки становитиме
? Нпр /? ТR=3 345/0,348=9612 тис. руб.
Щоб досягти нормативів у структурі капіталу, потрібно щоб виручка стала 14788 тис. руб. (5176 + 9612,1). Але враховуючи, що це нереально на основі даних показників здійснити протягом року, то поставимо більш скромні завдання, наприклад, збільшення виручки на 25%.
Виходячи з цього, приріст нерозподіленого прибутку складе:
? Нпр =? Нової виручки * частка нерозподіленого прибутку до виручки
=(+5176 * 25%) * 0,348=1294 * 0,348=450,3 тис. руб.
У підсумку приріст власного капіталу складе 440,3 тис. руб. і дорівнюватиме 2254,3 тис. руб. (1 804 + 450,3).
У результаті проведених розрахунків співвідношення у структурі капіталу зміниться, і частка власного капіталу складе 22% (власний капітал/загальна валюта балансу=2254,3/10298), а доля позикового капіталу знизиться і складе відповідно 78%.
У міжнародній практиці прийнято вважати, що 25% це мінімальний поріг допустимості частки власного капіталу. У нашому прикладі, при збільшенні виручки на 25% частка власного капіталу наближена до допускаемому значенням.
Оптимізувати структуру капіталу можна і за критерієм ефекту фінансового важеля.
Використання позикових коштів пов'язано для комерційної організації з певними, часом значними витратами. Яке повинно бути оптимальне поєднання між власними та залученими довгостроковими фінансовими ресурсами і як це вплине на прибуток? Саме ця взаємозв'язок характеризується категорією фінансового левериджу.
Фінансовий леверидж характеризує використання підприємством позикових коштів, яке впливає на зміну коефіцієнта рентабельності власного капіталу. Іншими словами, фінансовий леверидж являє собою об'єктивний фактор, що виникає з появою позикових коштів в обсязі використовуваного підприємством капіталу, дозволяє йому отримати додатковий прибуток на власний капітал. Чим вище рівень фінансового левериджу, тим вище фінансовий ризик компанії.
Компанія, що має значну частку позикового капіталу, називається компанією з високим рівнем фінансового левериджу, або фінансово залежною компанією.
Отже, склався в компанії рівень фінансового левериджу - це характеристика потенційної можливості впливати на чистий прибуток організації шляхом зміни обсягу і структури довгострокових пасивів. Вибір оптимальної структури джерел коштів пов'язаний саме з фінансовою левериджем. Він є одним з механізмів оптимізації структури капіталу.
У процесі фінансового управління капіталом оптимізація його структури є однією з найбільш важливих і складних завдань. Оптимальна структура капіталу являє собою таке співвідношення використання власних і позикових коштів, при якому забезпечується найбільш ефективна пропорційність між коефіцієнтом фінансової рентабельності і коефіцієнтом фінансової стійкості підприємства, тобто максимизируется його ринкова вартість.
Одним з основних показників, що застосовуються фінансовими менеджерами для ефективності використання позикового капіталу, є так званий ефект фінансового левериджу. Ефект фінансового важеля - це показник, що відображає рівень додатково генерованого прибутку на власний капітал при різній частці використання позикових коштів.
Рівень левериджу прямо пропорційно впливає на ступінь фінансового ризику і рентабельність власного капіталу....
