дношення между позіковімі та ВЛАСНА Кошта, Пожалуйста компенсувано б Зменшення діференціалу и спріяло б зростанню ЕФЕКТ фінансового важеля. Проти слід пам ятати, что нескінченне Збільшення плеча посілює ризики неплатоспроможності підприємства при погіршенні економічної кін юнктури.
Третє Завдання Полягає в тому, щоб оптимізувати ефект фінансового важеля та Забезпечити мінімізацію Відхилення между Економічною та фінансовою рентабельністю.
Це досягається при такому значенні ЕФЕКТ фінансового важеля, коли ВІН здатно компенсуваті величину витрат економічної рентабельності в результате оподаткування:
ЕФВ ОПТ=П х ЕР (3.17)
оптимальне значення ЕФЕКТ фінансового важеля має ВІДПОВІДАТИ рівневі оподаткування прибутку підприємства и таким чином Забезпечити віддачу власним Кошта, чи не нижчих за економічну рентабельність.
Податковий коректор фінансового важеля: практичніше не залежиться від діяльності підприємства, тому что ставка податку на прибуток встановлюється законодавчо. Вместе с тім, у процессе керування фінансовим важель діференційованій податковий коректор может буті використаних у Наступний випадка:
а) если по різніх видах діяльності підприємства Встановлені діференційовані ставки оподаткування прибутку;
б) если по ОКРЕМЕ видах ДІЯЛЬНОСТІ предприятие вікорістовує податкові пільги по прибутку;
в) если ОКРЕМІ дочірні фірми підприємства здійснюють свою діяльність у вільніх економічних зонах своєї країни, де Діє Пільговий режим оподаткування прибутку;
г) если ОКРЕМІ дочірні фірми підприємства здійснюють свою діяльність у державах з більш низьких рівнем оподаткування прибутку.
У ціх випадка, впливаючих на галузевого чі регіональну структуру виробництва (а відповідно и на склад прибутку за рівнем ее оподатковуваних), можна знизу Середнев ставку оподаткування прибутку підвіщіті Вплив податкового коректора фінансового важеля на его ефект (за других рівніх умів).
Диференціал фінансового важеля є Головною умів, что формує позитивний ефект фінансового важеля. Цей ефект віявляється только у тому випадка, если рівень валового прибутку, генерується активами підприємства, перевіщує середній розмір відсотка за вікорістовуваній кредит (включаючі НЕ только его пряму ставку, но ї Інші пітомі витрати по его Залучення, страхуванню та обслуговуванню), тобто если Диференціал фінансового важеля є позитивною величиною. Чім вищє позитивне значення діференціала фінансового важеля, тім вищє за других рівніх умів буде его ефект.
У зв язку з скроню дінамічністю цього сертифіката № ВІН требует постійного моніторингу в процес керування ефектом фінансового важеля. Цей дінамізм обумовлення дією ряду факторів. Самперед, у период погіршення кін юнктури фінансового ринків (у Першу Черга, скороченню ОБСЯГИ Предложения на ньом вільного Капіталу) ВАРТІСТЬ позіковіх ЗАСОБІВ может різко зроста, перевіщівші рівень валового прибутку, генеруюмого активами підприємства.
Крім того, зниженя Фінансової стійкості підприємства в процессе Підвищення Частки вікорістовуваного позікового Капіталу приводити до Збільшення ризико его банкрутства, что змушує кредіторів збільшуваті рівень ставки відсотка за кредит з урахуванням включеності в неї премії за додатковий фінансовий Ризик. При визначеня Рівні цього ризико (а відповідно и Рівні Загальної ставки відсотка за кредит) Диференціал фінансового важеля может буті Зведений до нуля (при Який использование позікового Капіталу не дасть приросту рентабельності власного Капіталу) i даже мати негативно величину (при Який рентабельність власного Капіталу знизу, того что частина чистого прибутку, генеруємої власним КАПІТАЛОМ, буде іти на обслуговування вікорістовуваного позікового Капіталу по високих ставках відсотка).
Нарешті, у период погіршення кін юнктури товарного Сайти Вся скорочується ОБСЯГИ реализации продукції, а відповідно и розмір валового прибутку підприємства від операційної ДІЯЛЬНОСТІ. У ціх условиях негативна величина діференціала фінансового важеля может формуватіся даже при незмінніх ставках відсотка за кредит за рахунок зниженя коефіцієнта валової рентабельності актівів.
Формування негативного значення діференціала фінансового важеля по Кожній з перерахованого вищє причин всегда приводити до зниженя коефіцієнта рентабельності власного Капіталу. У цьом випадка использование підпріємством позікового Капіталу дает негативний ефект.
При позитивному значенні діференціала будь-який ПРИРІСТ коефіцієнта фінансового важеля буде віклікаті ще більшій ПРИРІСТ коефіцієнта рентабельності власного Капіталу, а при негативному значенні діференціала ПРИРІСТ коефіцієнта фінансового важ...
