сильно сприяли б механізми, спрямовані на попередній скринінг проектів, що відбираються бізнес-ангелами. Типовий російський бізнес-ангел - це дуже зайнята людина, в переважній більшості випадків активно залучений в існуючий «основний» бізнес. У такій ситуації у нього вкрай мало часу на те, щоб ретельно розбиратися в проекті, що підвищує сприйняту невизначеність і, як наслідок, недовіру. Величезне число діючих і потенційних ангелів готові переглядати об'єкти для інвестицій в кращому випадку раз на місяць, і було б дуже корисно мати механізм, який би відсівав неякісні проекти на попередньому етапі. Ймовірно, таким механізмом може стати відбір, здійснюваний асоціацією або більш-менш вільним спільнотою бізнес-ангелів. Для цього необхідно, щоб на чолі такої спільноти стояло кілька лідерів, які могли б віддавати іншим членам «залишковий deal flow» або ефективно соінвестіровать з ними.
Ключовим чинником залучення бізнес-ангелів в таку асоціацію стане особистість і репутація лідерів.
Для вирішення проблеми створення культури венчурного інвестування можна запропонувати наступні заходи:
. Популяризацію класичного підходу до розвитку венчурного проекту: через різні стадії, відповідно до яких вибудовується інвестиційна стратегія, що дозволяє раннім інвесторам зафіксувати свій прибуток від вкладень.
. Управління очікуваннями бізнес-ангелів через демонстрацію успішних інвестиційних історій без середньострокових виходів з інвестицій. Якщо такі історії розглядати як нормальні, то можна вибрати серед них кілька показових і представляти їх як легітимну альтернативу класичної венчурної сходах інвестування.
. Пропаганду серійного підприємництва. Якщо засновник компанії буде з самого початку розглядати можливість продажу бізнесу стратегічному інвесторові на ранньому етапі, він буде активніше шукати цього «стратега» або зацікавлений інвестиційний фонд.
Якщо в економіці збільшиться кількість людей, які будуть налаштовані на те, щоб на ранньому етапі капіталізувати свої бізнес-ідеї і компетенції через традиційні механізми ринку M amp; A, то і бізнес-ангелам буде легше і комфортніше інвестувати.
В області формування інфраструктури венчурного інвестування велику роль відіграють інститути розвитку грають, будучи організаційною формою здійснення венчурних інвестицій з боку держави. Вони долають «провали ринку» там, де приватний інвестор недостатньо стимульований на здійснення інвестицій.
. 3 Шляхи вдосконалення оцінки та управління венчурними інноваційними ризиками
Механізм управління ризиками включає комплекс заходів щодо виявлення, оцінки та мінімізації ризиків. Для виявлення ризиків, як правило, використовуються експертні методи або метод аналогій. В даному випадку важливе значення має досвід експертів та/або досвід реалізації подібних інноваційних проектів, здійснюваних раніше іншими інвесторами.
Для оцінки ризику проекту у випадках, коли у зв'язку з відсутністю достовірної інформації використання статистичних даних не представляється можливим, застосовуються евристичні методи або експертні методи оцінки.
До достоїнств експертного методу можна віднести відсутність необхідності в точних даних і дорогих програмних засобах, простоту оцінки і можливість її здійснення до розрахунку ефективності інноваційного проекту. Основними недоліками експертно- го аналізу є складність залучення незалежних експертів і високий ступінь суб'єктивності в оцінці.
Основним інструментом управління ризиками є страхування. Однак для інноваційної фірми даний спосіб обмеження ризику не завжди доступний через високі розмірів страхових внесків. Крім того, страхові компанії приймають до страхування не всі ризики, особливо пов'язані з інноваційною діяльністю. Такий спосіб обмеження ризику чреватий зловживанням з боку страховика та збільшує витрати, а відповідно, і вартість ризику. Іноді премія, яка запитується страховиком за прийняття ризику, перевищує ціну, яку страхувальник вважає розумною за передачу даного ризику.
Ще одним способом обмеження ризику при здійсненні венчурної діяльності є резервування грошових коштів (самострахування), який ув'язнення в створенні резерву на покриття непередбачених витрат. При цьому визначається співвідношення між потенційними ризиками, які впливають на вартість проекту, і витратами, необхідними для подолання збоїв у реалізації венчурного проекту. Складність полягає в достовірній оцінці можливих наслідків ризикової події. Такий спосіб обмеження ризиків є доцільним, якщо витрати на створення резервів менше страхових внесків при страхуванні.
Іншим способом обмеження ризику при здійсненні венчурної діяльності є розподіл ризику між венчурним...
