ивідендів може здійснюватися в різних формах, кожна з яких має свої переваги і недоліки. До найбільш поширеним з них слід віднести:
виплати в грошовій формі (cash dividends);
автоматичне реінвестування (dividend reinvestme plans);
виплата акціями (stock dividends);
дроблення акцій (stock split);
викуп власних акцій (stock repurchase).
Основний і широко застосовується на практиці формою дивідендних виплат є грошова. Разом з тим законодавством Російської Федерації передбачені й інші форми виплат, наприклад у вигляді продукції або іншого майна (т. Е. Натуральна). Виплати в натуральній (майнової) формі, зокрема, практикують вітчизняні підприємства, що функціонують в галузі сільського господарства.
Автоматичне реінвестування надає акціонерам право індивідуального вибору - одержати дивіденди готівкою або реінвестувати їх у додаткові акції. В останньому випадку підприємство здійснює додаткову емісію акцій або викуповує їх необхідну кількість на вторинному ринку.
Гідність такої форми виплат для підприємства полягає в тому, що у разі вибору акціонерів на користь реінвестування воно фактично отримує постійне джерело власного капіталу. Вигода власників полягає в можливості швидкого реінвестування або зростанні вартості акцій у разі оголошення про зворотний викуп. Слід зазначити, що дана форма дивідендних виплат поки ще не набула поширення у вітчизняній практиці.
Виплата дивідендів у вигляді акцій передбачає розподіл серед власників додаткових акцій на загальну суму дивідендних виплат. При цьому число акцій в обігу збільшується, а ціна, як правило, падає.
покупка на відкритому ринку;
покупка пакета у великого власника, як правило, інстуціонального інвестора;
оголошення тендера - покупка за спеціальною ціною в існуючих акціонерів.
Викуп акцій є популярною формою виплати дивідендів в зарубіжній практиці. В даний час така політика все активніше починає застосовуватися і вітчизняними підприємствами:
по звичайним і привілейованим акціям, розміру дивіденду по яких не визначений, якщо не прийнято рішення повну виплату дивідендів за всіма типами привілейованих акцій, розмір дивідендів по яких визначений статутом;
по привілейованим акціям певного типу, і яким розмір дивіденду визначений статутом, до рішення повну виплату дивідендів за всіма типами акцій, що надають перевагу щодо черговості виплат.
У світовій господарській практиці відомі різні виплати дивідендів:
регулярні дивіденди, виплачувані на періодично або постійній основі;
додаткові дивіденди;
спеціальні дивіденди;
ліквідаційні дивіденди, виплачувані в разі ліквідації підприємства або його частини та ін.
Виплата дивідендів здійснюється в кілька етапів:
. Дата оголошення - рада директорів оголошує про намір виплатити дивіденди у відповідному обсязі (сумі) визначає дату початку платежів.
. Екс-дивідендна дата або дата закриття реєстру - момент часу, до якого необхідно володіти акцією, щоб мати право на отримання дивідендів. У цей день курс акцій звичайно знижується на величину, рівну або близьку до ого ленному дивиденду.
. Дата платежу - день початку виплат дивідендів акціонерам.
Виплата дивідендів може здійснюватися в різних формах, кожна з яких має свої переваги і недоліки. До найбільш поширеним з них слід віднести:
виплати в грошовій формі (cash dividends);
автоматичне реінвестування (dividend reinvestme plans);
виплата акціями (stock dividends);
дроблення акцій (stock split);
викуп власних акцій (stock repurchase) та ін. [4, c.38]
. 3 Моделі дивідендної політики
Сучасна фінансова наука пропонує кілька теоретичних підходів до вирішення питань дивідендної політики, найбільше поширення з яких отримали:
Теорія нерелевантності дивідендів (теорія ММ).
Як і у випадку зі структурою капіталу, Модільяні і Міллер досліджували взаємозв'язок дивідендної політики та вартості фірми в ідеальних умовах, що припускають:
досконалість ринків;
безрізниця вибору між дивідендами або доходом від приросту капіталу;
незалежність інвестиційної політики фірми від фінансової та ін.
Виходячи із зроблених...
