і.
Якщо економічна ефективність (рентабельність) основної діяльності буде нижчою, ніж ціна капіталу, то це призведе, в кінцевому рахунку, до банкрутства організації.
Коли роблять оцінку ефективності лізингу, враховують показник вартості капіталу організації. Використання лізингу для підприємства невигідно в тому випадку, якщо його вартість вище, ніж вартість капіталу. [9]
Вартість капіталу виступає також якимсь показником рівня ринкової вартості акціонерних підприємств. При підвищенні вартості капіталу відбувається зниження ринкової вартості підприємства, і навпаки.
Для того щоб аналіз був найбільш точним, необхідно зробити оцінку кожного із джерел формування капіталу, а також здійснити порівняльний аналіз їх вартості.
Щоб визначити вартість власного капіталу у звітному періоді, необхідно:
Сск=Пч * 100/S СКср,
Де: Пч -чиста прибуток;
S СКср - середньорічна сума СК
Вартість позикового капіталу у вигляді банківських кредитів (СЗК) розраховується наступним чином (Нпр - ставка податку на прибуток):
СЗК=(1-Нпр) * Нараховані% за кредит/Середня сума кредитів
Вартість фінансового лізингу (ФО) можна визначити так:
ФО=(СЛ-НА) * (1-КН)/(1-ЗФЛ),
Де: СЛ - річна ставка відсотка по лізингу;
НА - річна норма амортизації активу, залученого по лізингу;
ЗФЛ - відношення витрат по залученню активу на умовах фінансового лізингу до вартості даного активу.
Вартість позикового капіталу, що залучається за рахунок емісії облігацій визначається так:
Цобл.з=(1 Нпр) * S%/S ОЗср
Де: S% -суму нарахованих відсотків по облігаціях у звітному періоді;
S ОЗср - Середня сума облігаційної позики.
Середньозважена вартість капіталу (WACC) - це показник, що дозволяє підприємству оцінювати ефективність своїх фінансових вкладень.
Середньозважена вартість капіталу - вкрай ефективний і інформативно ємний показник привабливості перспективи інвестиційних капіталовкладень в певне підприємство в певний момент часу. Грамотна інтерпретація отриманих даних - ключ до успішного вкладення коштів.
. 4 Структура капіталу і методи її оптимізації
Структура капіталу відображає те, як фірма фінансує свої діяльність і зростання при використанні різних джерел фінансування.
При формуванні підприємства однією з найбільш важливих завдань є оптимізація структури капіталу.
Потреба в оптимізації визначається багатьма факторами, в тому числі:
Стратегією і цілями розвитку підприємства;
Тривалістю виробничого циклу;
Виробничої програми;
Розмірами підприємства.
Завдання оптимізації структури капіталу передбачають максимізацію ціни бізнесу та ціни підприємства при мінімізації ціни капіталу. Реально досягнення максимально (мінімально) можливих величин залежить від багатьох, найчастіше важко врахованих чинників. Як правило, ставиться завдання оцінки можливих шляхів зниження ціни капіталу, заснована на оптимізації структури капіталу, яка називається реструктуризацією капіталу. [6]
Оптимізація структури капіталу підприємства здійснюється різними методами. Серед них:
. Метод оптимізації структури капіталу за критерієм політики фінансування активів. Цей метод заснований на диференційованому виборі джерел фінансування різних складових частин активів підприємства.
У цих цілях всі активи підприємства поділяються на такі три групи:
а) необоротні активи;
б) постійна частина оборотних активів (незмінна частина їх розміру, яка не залежить від сезонних та інших циклічних особливостей виробничо-комерційної діяльності);
в) змінна частина оборотних активів (варьирующая їх частина, обумовлена ??сезонним або іншим циклічним зростанням обсягу виробничо-комерційної діяльності).
. Метод оптимізації структури капіталу за критерієм його вартості. Вартість капіталу диференціюється залежно від джерел його формування. У процесі оптимізації структури капіталу за цим критерієм виходять з можливостей мінімізації середньозваженої вартості капіталу.
. Метод оптимізації структури капіталу за критерієм ефекту фінансового левериджу. Леверидж показує, у скі...
