ю до суми залучених коштів, то наведена формула оцінки використовується без знаменника (базовий варіант).
Управління вартістю банківського кредиту зводиться до виявлення таких його пропозицій на фінансовому ринку, які цю вартість мінімізують як за ставкою відсотка за кредит, так і за іншими умовами його залучення (при незмінності залученої суми кредиту і терміну його використання ).
. Вартість позикового капіталу, що залучається за рахунок емісії облігацій. Оцінюється на базі ставки купонного відсотка по ній, що формує суму періодичних купонних виплат. Якщо облігація продається на інших умовах, то базою оцінки виступає загальна сума дисконту по ній, виплачувана при погашенні.
У першому випадку оцінка здійснюється за формулою:
, де
СОЗ к - вартість позикового капіталу, що залучається за рахунок емісії облігацій,%;
СК - ставка купонного відсотка по облігації,%;
З нп - ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом;
Е3 про - рівень емісійних витрат по відношенню до обсягу емісії, виражений десятковим дробом.
У другому випадку розрахунок вартості проводиться за такою формулою:
, де
СОЗ д - вартість позикового капіталу, що залучається за рахунок емісії облігацій,%;
Д г - середньорічна сума дисконту по облігації;
Н про - номінал облігації, що підлягає погашенню;
C нп - ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом;
Е3 про - рівень емісійних витрат по відношенню до суми залучених за рахунок емісії коштів, виражений десятковим дробом.
Управління вартістю залученого капіталу в цьому випадку зводиться до розробки відповідної емісійної політики, що забезпечує повну реалізацію облігацій, що емітуються умовах, не вище середньоринкових.
. Вартість фінансового лізингу - особлива форма (фінансова оренда) залучення товарного кредиту - визначається на основі ставки лізингових платежів (лізингової ставки). Ставка включає дві складові:
поступовий платіж з повернення суми основного боргу (являє собою одногодовую норму амортизації активу, залученого на умовах фінансового лізингу, відповідно до якого після повної оплати актив передається у власність орендарю);
вартість безпосереднього обслуговування лізингового боргу.
Вартість фінансового лізингу оцінюється за такою формулою:
, де
СФЛ - вартість позикового капіталу, що залучається на умовах фінансового лізингу,%;
ЛЗ - річна лізингова ставка,%;
НА - річна норма амортизації активу, залученого на умовах фінансового лізингу,%;
З нп - ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом;
ЗПФЛ - рівень витрат по залученню активу на умовах фінансового лізингу до вартості цього активу, виражений десятковим дробом.
4. Вартість товарного (комерційного) кредиту. Оцінюється в розрізі двох форм його надання:
вартість товарного (комерційного) кредиту, наданого на умовах короткострокової відстрочки платежу. Вартість кожного такого кредиту оцінюється розміром знижки з ціни продукції, при здійсненні готівкового платежу за неї. Якщо за умовами контракту відстрочка платежу допускається в межах місяця з дня поставки (отримання) продукції, а розмір цінової знижки за готівковий платіж становить 5%, це і буде становити місячну вартість залученого товарного кредиту, а в розрахунку на рік ця вартість становитиме: 5 % * 360/30=60%.
Таким чином, на перший погляд безкоштовне надання такого товарного кредиту, може виявитися найдорожчим за вартістю залучення джерелом позикового капіталу.
Розрахунок вартості товарного кредиту, наданого у формі короткострокової відстрочки платежу, здійснюється за наступною формулою:
, де
СТК к - вартість товарного (комерційного) кредиту, наданого на умовах короткострокової відстрочки платежу,%;
ЦС - розмір цінової знижки при здійсненні готівкового платежу за продукцію («платежу проти документів»),%;
З нп - ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом;
ПО - період надання відстрочки платежу за продукцію, у днях.
Враховуючи, що вартість залучення цього виду позикового капіталу носить прихований характер, основу управління цією вартістю складає обов'...
