язкова оцінка її в річній ставці по кожному наданому товарним (комерційним) кредитом та її порівняння з вартістю залучення аналогічного банківського кредиту. Практика показує, що в багатьох випадках вигідніше взяти банківський кредит для постійної негайної оплати продукції та отримання відповідної цінової знижки, ніж користуватися такою формою товарного (комерційного) кредиту.
вартість товарного (комерційного) кредиту на умовах довгострокової відстрочки платежу з оформленням векселем. Формується на тих же умовах, що і банківського. Однак при цьому необхідно враховувати втрату цінової знижки при готівковому платежі за продукцію. Розрахунок вартості товарного (комерційного) кредиту в цьому випадку здійснюється за формулою:
, де
СТК в - вартість товарного (комерційного) кредиту у формі довгострокової відстрочки платежу з оформленням векселем,%;
ПК в - ставка відсотка за вексельний кредит,%;
З нп - ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом;
ЦС - розмір цінової знижки, що надається постачальником при здійсненні готівкового платежу за продукцію, виражений десятковим дробом.
Управління вартістю цієї форми товарного кредиту, як і банківської, зводиться до пошуку варіантів поставок аналогічної продукції, що мінімізують розміри цієї вартості.
. Вартість кредиторської заборгованості. При визначенні середньозваженої вартості капіталу вартість кредиторської заборгованості враховується за нульовою ставкою, тому що являє собою безкоштовне фінансування організації за рахунок цього виду позикового капіталу. Сума цієї заборгованості умовно прирівнюється до власного капіталу тільки при розрахунку нормативу забезпеченості організації власними оборотними коштами. У всіх інших випадках ця частина так званих «стійких пасивів» розглядається як короткостроково залучений позиковий капітал (у межах одного місяця). Так як терміни виплат цій нарахована заборгованості (по заробітній платі, податків, страхування і т.д.) не залежать від організації, вона не відноситься до керованого фінансуванню з позицій оцінки вартості капіталу.
З урахуванням оцінки вартості окремих складових елементів позикового капіталу і питомої ваги кожного з цих елементів загальній його сумі може бути визначена середньозважена вартість позикового капіталу організації.
Оцінка середньозваженої вартості капіталу організації грунтується на поелементної оцінки вартості кожної з його складових частин. Розрахована середньозважена вартість капіталу є головним критеріальним показником оцінки ефективності його формування організацією.
Забезпечення ефективного управління капіталом організації в процесі її розвитку вимагає постійної оцінки граничної вартості капіталу.
На початковій стадії формування капіталу організації використовуються фінансові інструменти з більш низькою вартістю. У міру вичерпання джерел залучення капіталу з таким рівнем вартості організація змушена залучати фінансові інструменти з більш високим рівнем вартості. Отже, у міру розвитку організації та залучення все більшого обсягу нового капіталу показник граничної його вартості постійно зростає.
По кожному окремому елементу капіталу зростання граничної вартості капіталу носить стрибкоподібний характер. Це означає, що до певного розміру залучення нового капіталу по даному елементу рівень його вартості залишається колишнім, а потім нова одиниця капіталу залучається за більш високою вартістю (цей новий рівень вартості елемента капіталу також зберігається до певних меж його залучення, після чого настає черговий його стрибок ).
Графічно механізм формування граничної вартості капіталу виглядає наступним чином.
Наведений графік ілюструє стрибкоподібний характер зміни граничної вартості капіталу за окремим його елементу в міру зростання обсягу додаткового його залучення.
Точка, в якій відбувається кожен новий стрибок рівня вартості додатково залученого капіталу, називається «точкою розриву». На представленому графіку такими «точками розриву» є точки А, Б, В, Г і Д.
Збільшення рівня вартості залучення кожної додаткової одиниці окремого елемента капіталу в «точки розриву» наводить одночасно до зростання середньозваженої вартості додатково залученого капіталу організації. Відтак «точка розриву» характеризує не тільки новий стрибок рівня вартості окремого елемента капіталу, а й кордон переходу до нової середньозваженої вартості додатково залученого капіталу.
За допомогою «точки розриву» можна визначити, яка сума додаткового капіталу може бути залучена організацією, перш ніж зросте гранична середньоз...
