труктура майбутнього холдингу. Як правило, основними завданнями, заради вирішення яких створюється холдинг, є наступні (всі або деякі з них).
1. Створення єдиної системи менеджменту та контролю.
2. Раціональна організація фінансових потоків.
. Формалізація відносин володіння.
. Забезпечення інвестиційної прозорості.
. Забезпечення захисту активів.
. Оптимізація оподаткування.
. Зменшення витрат на утримання холдингової структури.
Природною кінцевою метою є збільшення ефективності роботи всієї системи і, як наслідок, підвищення її інвестиційної привабливості, нерідко з прицілом на залучення стратегічних інвесторів або на публічне розміщення акцій (IPO) в Росії або за кордоном.
2.2 Пріоритети та обмеження
Слід зазначити, що перераховані цілі і завдання до деякої міри суперечать один одному. Так, міркування захисту активів можуть наводити на думку про створення максимально непрозорої структури володіння. Проте заходи щодо забезпечення конфіденційності володіння неминуче ведуть до розмивання контролю власників над холдинговою структурою, а, крім того, непрозорість структури володіння згубно позначається на інвестиційній привабливості холдингу. Міркування оптимізації оподаткування можуть підштовхувати до акумулювання частини прибутку холдингу в нізконалогових (офшорних) юр?? сдікціях. Однак при розміщенні акцій холдингу на російських ринках інвесторів, безумовно, буде насамперед цікавити прибуток саме російській холдинговій компанії, а це робить висновок центрів прибутку за кордон небажаним. Крім того, надмірне захоплення податковою оптимізацією здатна породжувати конфлікти з державними органами, що, крім інших неприємностей, також веде до зниження інвестиційної привабливості.
Нарешті, проект холдингу, повністю влаштовує його творців по функціональним параметрам, може виявитися занадто витратним для визнання його економічно ефективним. Таким чином, недостатньо лише оголосити список цілей і завдань. Необхідно визначити їх відносну пріоритетність, щоб було ясно, якою мірою допустимо рішення одним із завдань за рахунок часткової відмови від вирішення іншої. Крім цього, зазвичай існують ті чи інші обмеження на спектр можливих рішень. Ці обмеження можуть носити як об'єктивний, так і суб'єктивний характер. Скажімо, творці міжнародного холдингу можуть віддати перевагу ту чи іншу юрисдикцію для створення головного холдингової компанії в силу чисто іміджевих міркувань (наприклад, не Кіпр, а Нідерланди).
.3 Технічне завдання та складові елементи
Зазвичай при створенні скільки-небудь масштабної холдингової структури справа не обходиться без залучення зовнішніх консультантів. Для отримання від консультантів виразних рекомендацій необхідно забезпечити розуміння ними того, що саме від них вимагається. Це означає, що замовники (як правило, спільно з самими консультантами) повинні скласти технічне завдання на консультаційні роботи, тобто, в даному випадку, докладний опис вимог і побажань до створюваного холдингу. Втім, навіть якщо розробка всієї структури виконуються силами власного юридичного відділу, все одно надзвичайно бажано мати формалізовану постановку розв'язуваної задачі - хоча б для того, щоб переконатися, що керівництво та юристи говорять однією мовою. Таке технічне завдання, крім вищезгаданого погляду з пташиного польоту raquo ;, повинно містити досить детальну інформацію про поточний стан справ холдингу і перспективах на майбутнє, а також про конкретні вимоги до створюваної структурі в цілому і до окремих її елементів. Так, щоб спланувати оптимальну структуру фінансових потоків створюваного холдингу, необхідно знати, хоча б у загальних рисах, які ці потоки зараз: у зв'язку з якими видами діяльності і від яких груп контрагентів надходять доходи, на які потреби і на користь яких постачальників здійснюються видатки, яка частина прибутку йде на реінвестування, яка частина розподіляється на користь власників, які обсяги запозичень і т.п. Для зменшення податкового тягаря також треба вникнути в суть ведеться бізнесу, щоб зрозуміти, які механізми законною податкової мінімізації застосовні в даному випадку. Для оптимізації управління та контролю необхідно розібратися, якою мірою центральне керівництво має намір надати свободу дій керівникам окремих підрозділів холдингу (або навпаки, обмежити їх повноваження). Для вироблення оптимальної структури володіння треба знати, скільки власників у холдингу в даний час, який характер взаємовідносин між ними (і яким він може стати в перспективі), чи планується залучення додаткових інвесторів і на яких умовах. Для вироблення механізмів захисту активів слід...
