на величину різниці між значеннями індексу при укладанні контракту і при його достроковому закритті або на дату виконання.
Ф'ючерси на індекси відносяться до групі ф'ючерсних контрактів на різницю.
Використання індексного ф'ючерсу:
а) спекуляція на динаміці фондових індексів;
б) хеджування портфелів акцій інвесторів від падіння курсів акцій, що входять у цей портфель.
4. Опціонні контракти
4.1 Поняття і класифікація опціонів
В
Опціонний контракт - це договір, відповідно до якого одна з його сторін, звана власником (або покупцем), отримує право купити (продати) небудь актив за встановленою ціною (ціною виконання) до визначеної у майбутньому дати або на цю дату у іншої його боку, званої передплатником (або продавцем), або право відмовитися від виконання угоди із сплатою за ці права передплатнику деякої суми грошей, званої премією.
Опціон, який дасть право купити актив, називається опціоном на покупку або опціоном колл, або просто коллом.
Опціон, який дає право продати актив, називається опціоном на продаж або опціоном пут, або просто путом.
Актив, який лежить в основі опціону, завжди має дві ціни: поточну ринкову ціну, або ціну спот, і ціну виконання, зафіксовану в опціоні, за якою останній може бути виконаний.
Ціною самого опціону є його премію, а не ціна активу, що лежить в основі опціону.
Опціон має термін дії, який обмежений датою експірації, тобто датою закінчення терміну дії. У залежно від дати виконання опціону він може бути або американським опціоном, або європейським опціоном. Американський опціон може бути виконаний в будь-який момент часу, включаючи дату експірації. Європейський опціон може бути виконаний тільки на дату експірації, тобто для нього дати виконання і експірації збігаються, а для американського опціону ці дати можуть не збігатися.
Опціони діляться на біржові і небіржевие. Біржові опціонні контракти укладаються тільки на біржах і по механізмом свого дії вони майже повністю аналогічні ф'ючерсними контрактами. Біржові опціони повністю стандартизовані, вони можуть закриватися зворотного угодою, вони мають маржовий механізм гарантування їх виконання (тільки в випадку опціону маржу зазвичай сплачує передплатник (продавець) опціону). Біржові опціони, як і ф'ючерсні контракти, мають в основному короткостроковий характер, тобто терміни їх дії дуже рідко перевищують один рік, а найпоширенішим терміном їх дії є тримісячний період.
Біржові опціони укладаються на ті ж активи, що і ф'ючерсні контракти: на товари, валюту, процентні ставки, індекси. Крім того, є біржові опціони на ф'ючерсні контракти. p> небіржовими опціони за механізмом свого звернення аналогічні ліквідним форвардними контрактами, тобто їх ринок, формується банками-дилерами (маркет-мейкерами), які, як правило, є стороною кожного небіржового опціону, тобто по суті, вони виконують роль розрахункової (Клірингової) палати в забезпеченні небіржовими торгівлі з тією лише відмінністю, що гарантії від ризику - це справа тільки банку і клієнта, а не всього ринку контрактів, як у випадку біржової торгівлі.
небіржовими опціони поділяються на короткострокові (термін дії до одного року) і довгострокові. До короткострокових небіржовими опціонах відносяться опціони на довгострокові опціони (наприклад, кепціони) і опціони на інші небіржевие термінові контракти, наприклад опціони на свопи, або свопопціони.
Довгострокові опціони поділяються на одноперіодний і многоперіодной. Одноперіодний опціони - це опціони, момент розрахунку (або відмови від розрахунку) або виконання з яких збігається з закінченням терміну їх дії. Многоперіодной опціони - це опціони, протягом терміну дії яких існує кілька дат розрахунку (виконання) опціону.
Довгострокові многоперіодной опціони, основу яких лежить опціон колл, називаються "кепи", а ті, в основі яких лежить опціон пут, називаються "флори". Комбінації кепів і флори називаються "колари".
4.2 Види біржових опціонних контрактів
В
Опціони на акції . Зазвичай біржа встановлює перелік компаній, акції яких включені в її лістинг і можуть бути предметом опціонних контрактів. Залежно від ринкової ціни кожного виду акцій можливі відмінності опціонів за кількістю акцій, на яку полягає опціон. Найчастіше опціон укладається на стандартну кількість акцій, наприклад 100 або 1000.
Акції, за якими дозволяється висновок біржових опціонів, як правило, є найбільш ліквідними.
Опціони на індекс . Опціони на індекс зазвичай укладаються на ті ж фондові індекси, що і ф'ючерсні контракти. Завдяки цьому досягаються додаткові можливості для хеджування та спекулятивних стратегій на основі комбінацій ф'ючерсних контрактів та індексних опціонів.
Процентні опціони. Це широкий клас опціонів, що грунтуються на зміні ц...
