х активів аналогічних компаній на дату оцінки або на останню звітну дату. Даний мультиплікатор відноситься до так званим моментним показниками, оскільки використовується інформація про стан на конкретну дату, а не за певний відрізок часу.
Оптимальна сфера застосування даного мультиплікатора - оцінка холдингових компаній або оцінка у випадку необхідності термінового продажу великого пакету акцій, що входить до складу портфеля цінних паперів оцінюваної компанії.
Фінансовою базою для розрахунку є або величина чистих активів, або повна вартість активів оцінюваної компанії і компаній-аналогів. Причому за основу можна брати як інформацію офіційних балансових звітів компаній, так і скориговану величину, отриману оцінювачем розрахунковим шляхом.
Мультиплікатор В«Ціна/чиста вартість активів В»можна застосовувати в тому випадку, якщо дотримуються всі наступні умови: а) оцінювана компанія має значні вкладення у власність: нерухомість, цінні папери, газове або нафтове обладнання;
б) основною діяльністю компанії є зберігання, купівля та продаж такої власності. Управлінський та робочий персонал додає до продукції в цьому випадку незначну вартість. Якщо застосування мультиплікатора В«Ціна/чиста вартість активівВ» можливо, те, оцінюючи порівнянність, оцінювач повинен додатково враховувати наступні фактори:
а) необхідно проаналізувати за аналогам і оцінюваної компанії частку прибутку у виручці від реалізації, так як рішення про купівлю-продаж акцій може призвести до штучного зростання прибутку в останній рік;
б) оцінювач повинен вивчити по всьому списком порівнюваних компаній структуру активів, використовуючи різні ознаки класифікації, такі як види активів, місце розташування і т.д.;
в) досить важливим представляється аналіз чистих активів всіх компаній, що дозволяє визначити наявність і частку в них акцій, що представляють контрольні пакети дочірніх фірм;
г) необхідно оцінити ліквідність всіх фінансових активів компанії, оскільки співвідношення часткою акцій, належать відкритим і закритим компаніям, є визначальною ознакою порівнянності. [6]
Процес формування підсумкової величини вартості складається з трьох основних етапів:
• вибір величини мультиплікатора, яку доцільно використовувати для оцінюваної компанії;
• узгодження попередніх результатів ринкової вартості, отриманих у результаті використання різних видів цінових мультиплікаторів;
• внесення підсумкових коригувань.
1.2 Методичні засади застосування мультиплікаторів в оцінці об'єктів власності
Вартість будь-якого майна можна визначити двома тісно пов'язаними між собою способами: по-перше, як деяку кількість якого або іншого майна (мається на увазі грошовий еквівалент), на яке це майно можна обміняти, і, по-друге, на поточну вартість доходів, які очікує отримати в майбутньому власник майна.
Важливо проводити відмінності між поняттями вартість, витрати і ціна.
Вартість - міра того, скільки покупець (інвестор) буде готовий заплатити за оцінювану власність. Витрати - міра витрат, необхідних для того, щоб створити об'єкт власності, подібний з оцінюваним. Ці витрати можуть не відрізнятися від тієї суми, яку буде готовий заплатити можливий покупець. Залежно від ряду факторів, включаючи потреби покупця, наявність рівноцінних об'єктів і активність інших покупців, ці витрати можуть бути вище або нижче вартості на певну дату оцінки.
Вартість і ціна дорівнюють між собою тільки в умовах досконалого ринку. Вартість в застосуванні до майну являє собою очікувану ціну, яка має бути результатом конкретних умов. Ціна совершившийся факт, що відбиває те, скільки було витрачено на купівлю подібних об'єктів в минулих угодах. Тільки зробивши аналіз, оцінювач може стверджувати, чи є поточна виплачена або отримана ціна відображенням вартості майна. [7]
Існують чотири основні умови, за яких виникає вартість: попит, корисність, дефіцитність і можливість передачі прав власності.
1. Попит - кількість товару (послуг) або об'єктів власності, яке може бути куплено на ринку за певний період. Збільшення попиту тягне за собою зростання цін. p> 2. Корисність. Корисністю називається здатність товарів (послуг) або об'єктів власності задовольняти певні людські потреби. Чим більше потреб здатна задовольнити дана річ, тим більше буде попит на неї. Зростання корисності зазвичай супроводжується: збільшенням ціни.
3. Дефіцитність. Незважаючи на великий попит і високу корисність, ніяке майно не буде мати вартості до тих пір, поки не буде дефіцитним.
4. -Можливість передачі прав власності. Будь-яка річ тільки стає товаром (і, відповідно, набуває вартість), коли існує можливість передачі прав власності на неї. p> У силу різних потреб і виконуваних функцій на практиці, оцінювачем використовуються такі основні види вартості.
Обгрунтована ринкова вар...
