p> Рівень фінансового левериджу - це співвідношення темпу приросту чистого прибутку до темпу приросту валового доходу, характеризує чутливість, можливість управління чистим прибутком [13].
Рівень фінансового левериджу зростає при збільшенні частки позикового капіталу в структурі активів. Але, з іншого боку, великий фінансовий В«ВажільВ» означає високий ризик втрати фінансової стійкості:
Із зростанням рівня фінансового левериджу зростає леверажний ризик. p> Леверажний (фінансовий ризик) - це можливість потрапити в залежність від кредитів і позик в разі не достатку коштів для розрахунків за кредитами, це ризик втрати ліквідності/фінансової стійкості [14].
В
1.3 Операційний (виробничий) леверидж і його ефект
Операційний (виробничий) леверидж залежить від структури витрат виробництва і, зокрема, від співвідношення умовно-постійних і умовно-змінних витрат у структурі собівартості [15]. Тому виробничий леверидж характеризує взаємозв'язок структури собівартості, обсягу випуску і продажів і прибутку. Виробничий леверидж показує зміну прибутку в залежності від зміни обсягів продажів.
Операційний леверидж - це потенційна можливість впливати на балансовий прибуток шляхом зміни структури собівартості та обсягу випуску продукції (постійні та змінні витрати, оптимізація) [16].
Поняття операційного левериджу пов'язане зі структурою собівартості і, зокрема, із співвідношенням між умовно-постійними та умовно-змінними витратами [17]. Розгляд в цьому аспекті структури собівартості дозволяє, по-перше, вирішувати завдання максимізації прибутку за рахунок відносного скорочення тих чи інших витрат при прирості фізичного обсягу продажів. По-друге, розподіл витрат на умовно-постійні та умовно-змінні дозволяє судити про окупність витрат і надає можливість розрахувати запас фінансової міцності підприємства на випадок утруднень, ускладнень на ринку. По-третє, дає можливість розрахувати критичний обсяг продажів, що покриває витрати і забезпечує беззбиткову діяльність підприємства.
Вирішення цих завдань дозволяє прийти до наступного висновку: якщо підприємство створює певний обсяг умовно-постійних витрат, то будь зміну виручки від продажів породжує ще більш сильну зміну прибутку. Це явище називається ефектом операційного левериджу.
Наприклад: Припустимо у звітному році виручка від реалізації склала 10 млн. руб. при сукупних змінних витратах 8.3 млн. руб. і постійних витратах 1.5 млн. руб. Прибуток = 0.2 млн. руб. p> Припустимо, що в плановому році планується збільшення виручки за рахунок фізичного обсягу продажів на 10%, тобто 11 млн. руб. Постійні витрати = 1.5 млн. руб. Змінні витрати збільшуються на 10%, тобто 8.3 * 1.1 = 9.13 млн. руб. Прибуток від реалізації = 0.37 млн. руб., Тобто 11-9.13-1.5. Темп зростання прибутку (370/200) * 100 = 185%. Темп зростання виручки = 110%. На кожен приріст виручки ми маємо приріст прибутку 8.5%, тобто ЕОЛ = 85%/10% = 8.5%
Таким чином силу (ефект) оперативного левериджу можна розглядати як характеристику ділового ризику підприємства, що виникає в даній сфері бізнесу або у зв'язку з його галузевою належністю. А виміряти цей ефект можна як відсоткове зміна прибутку від реалізації після відшкодування змінних витрат (або НРЕІ) при даному відсотку зміни фізичного обсягу продажів [18]:
,
,
,
де Q - фізичний обсяг продажів, р - ціна, - виручка від реалізації,
- ставка змінних витрат на випуск продукції, - постійні витрати
1),
В
2)
Ці формули дозволяють відповісти на запитання, наскільки чутливий маржинальний дохід (МД) до зміни обсягу виробництва і продажів, і наскільки вистачило б МД не тільки на покриття постійних витрат, але й формування прибутку.
У зв'язку з поняттям ефекту виробничого левериджу виникає поняття запасу фінансової міцності (ЗФП), який забезпечує отримання прибутку підприємства, і поняття межі безпеки (беззбитковий обсяг виробництва і продажів або критичний обсяг продажів) [19]:
,
,
,
,
де ВРФ - виручка від реалізації (фактична), - критичний обсяг у вартісному вираженні, ЗФП - запас фінансової міцності.
Дія оперативного левериджу пов'язано з різною природою і поведінкою поточних витрат на виробництво і реалізацію продукції. У залежно від зміни обсягу виробництва Х розрізняють змінні витрати і умовно-постійні витрати, дослідження яких становить предмет аналізу беззбитковості.
Аналітичне представлення моделі беззбитковості - це формула беззбитковості:
Виручка = Витрати
З цієї формули виводяться всі базові параметри [20]:
- критичний (беззбитковий) обсяг виробництва = поріг рентабельності;
- критичне значення ціни реалізації;
- критичне значення постійних витрат;
- критичне значення змі...
