іоді, а відповідно і зниженням ризику банкрутства.
Разом з тим, йому притаманні такі недоліки:
1. Обмеженість обсягу залучення, а отже і можливостей істотного розширення операційної та інвестиційної діяльності підприємства в періоди сприятливої вЂ‹вЂ‹кон'юнктури ринку на окремих етапах його життєвого циклу.
2. Висока вартість порівняно з альтернативними позиковими джерелами формування капіталу.
3. Невикористовувана можливість приросту коефіцієнта рентабельності власного капіталу за рахунок залучення позикових фінансових коштів, так як без такого залучення неможливо забезпечити перевищення коефіцієнта фінансової рентабельності діяльності підприємства над економічною.
Таким чином, підприємство, що використовує тільки власний капітал, має найвищу фінансову стійкість (його коефіцієнт автономії дорівнює одиниці), але обмежує темпи свого розвитку (тому що не може забезпечити формування необхідного додаткового обсягу активів у періоди сприятливої вЂ‹вЂ‹кон'юнктури ринку) і не використовує фінансові можливості приросту прибутку на вкладений капітал [1, C.87-90].
В
1.2 Позикові кошти
Позикові кошти зазвичай класифікують в Залежно від ступеня терміновості їх погашення і способу забезпеченості.
За ступенем терміновості погашення зобов'язання підрозділяють на довгострокові та поточні. Кошти, що залучаються на довгостроковій основі, звичайно направляють на придбання активів тривалого використання, тоді як поточні пасиви, як правило, є джерелом формування оборотних коштів.
Для оцінки структури зобов'язань вельми істотно їх розподіл на незабезпечені та забезпечені. Важливість такої угруповання пов'язана з тим, що забезпечені зобов'язання у разі ліквідації підприємства та оголошення конкурсного виробництва погашаються з конкурсної маси.
Чим більше покритих (забезпечених) боргів у протилежність незабезпеченим, тим краще кредиторам, що мають забезпечені вимоги, але гірше іншим кредиторам, які в разі оголошення конкурсу повинні задовольнитися що залишається майнової масою.
Основні відмінності між власним і позиковим капіталом визначаються наступними критеріями:
- пріоритетність прав;
- ступінь визначеності отримання грошової суми (факт отримання та сума);
- дата отримання грошових сум.
Пріоритетними правами володіють кредитори. Величина сплачуваних кредиторам сум зазвичай фіксується і визначається або конкретної грошовою сумою, або первісною або номінальною сумою плюс передбаченим відсотком, виступаючим в якості плати кредитору за тимчасовий відмова від використання ним грошових або інших ресурсів [2, 117].
Величина дивідендів визначається отриманої чистим прибутком, дивідендною політикою, наявністю грошових коштів, величиною чистих активів та іншими факторами.
Важливим питанням в аналізі структури джерел коштів є оцінка раціональності співвідношення власних і позикових засобів. Фінансування діючого підприємства за рахунок власного капіталу може здійснюватися, по-перше, шляхом реінвестування прибутку і, по-друге, за рахунок збільшення капіталу підприємства (випуск нових цінних паперів).
Особливо слід відзначити ті проблеми, з якими доводиться стикатися підприємствам, вирішальним питання про притягнення додаткового капіталу в результаті зміни організаційно-правової форми та створення акціонерного товариства відкритого типу. Такому рішенню повинні передувати: визначення потреби в капіталі (вельми помилковим може бути підхід, заснований на переконанні "чим більше, тим краще") попередня оцінка витрат, пов'язаних з переходом у новий правовий статус; виявлення переваг і нових проблем, пов'язаних з даним рішенням.
Залучаючи позикові кошти, підприємство отримує ряд переваг, які за певних обставин можуть обернутися своєю зворотною стороною і спричинити погіршення фінансового стану підприємства, наблизити його до банкрутства.
Наявність позикових коштів не змінює структури власного капіталу з тієї точки зору, що боргові зобов'язання не призводять до "розбавленню" частки власників (якщо тільки не має місця випадок рефінансування заборгованості та її погашення акціями підприємства).
У більшості випадків величина зобов'язань та терміни їх погашення є відомими заздалегідь (виключення складають, в Зокрема, випадки гарантійних зобов'язань), що полегшує фінансове планування грошових потоків.
Водночас наявність витрат, пов'язаних з платою за користування позиковими засобами, зміщує точку беззбитковості підприємства. Іншими словами, для того щоб досягти беззбиткової роботи, підприємству доводиться забезпечувати більший обсяг продажів. Таким чином, підприємство з великою часткою позикового капіталу має малу можливість для маневру в разі непередбачених обставин, таких, як падіння попиту на продукцію, значна зміна процентних ставок, зростання витрат, сезонні коливання.
Висока частк...
