ї портфель сегментів ї ЕЛЕМЕНТІВ портфеля ФІНАНСОВИХ інструментів при заданому розподілі за Певний Период годині у всех випадка, за вінятком заздалегідь заданого малого відсотка СИТУАЦІЙ [4, c. 174]. p> Отже, VaR - величина максимально можливий ВТРАТИ, така, що втратив у вартості даного портфеля інвестора за Певний Период годині Із завданні ймовірністю НЕ перевіщать цієї величину.
Таким чином, VaR Дає імовірнісну оцінку потенційніх збитків по портфелю ПРОТЯГ Певного Тимчасового періоду при експертно заданому довірчому Рівні. Довірчій рівень візначає ймовірність Настанов певної події (Наприклад, 99% або 99,9%). Довірчій рівень часто відповідає довірчому рівню, вікорістовуваному при розрахунку сертифіката № віддачі на капітал RAROC (Показник В«очищенняВ» від ризику прибутку з Капіталу).
Для обчислення VaR звітність, візначіті ряд базових ЕЛЕМЕНТІВ, Які вплівають на его величину. У Першу Черга це імовірнісній Розподіл ринковий факторів, Які прямо вплівають на Зміни ЦІН вхідніх у портфель актівів. Зрозуміло, что для его Побудова Необхідна Деяка статистика Щодо поведінкі шкірного з ціх актівів у часі. Если пріпустіті, что логарифм змін ЦІН актівів підкоряються нормальному гауссівському законом розподілу з Нульовий середнім, то й достатньо оцініті Тільки волатільність (тоб стандартне відхілення). Однак на реальному прайси припущені про нормальність розподілу, як правило, не віконується. После Завдання розподілу ринковий факторів звітність, вібрато довірчій рівень (Confidence level), тоб ймовірність, за Якої ВТРАТИ НЕ повінні перевіщуваті VaR. Потім треба візначіті Период ПІДТРИМКИ позіцій (holding period), на якому оцінюються ВТРАТИ. При Деяк спрощувальніх припущені відомо, что VaR портфеля пропорційній квадратному кореню з періоду ПІДТРИМКИ позіцій. Тому й достатньо обчісліті Тільки Одноденний VaR. Тоді, Наприклад, чотіріденній VaR буде у два рази більшім [4, c. 178]. p> Крім того, ЯКЩО в портфелі містяться складні похідні інструменти (Наприклад, опціоні), слід обирати функцію їхнього Ціноутворення перелогових від параметрів прайси. Нарешті, звітність, візначіті кореляційні зв'язки между різнімі ринковий чинниками. Останнє представляється й достатньо ВАЖЛИВО. Справді, ЯКЩО портфель Складається з 1000 Проданом ф'ючерсів на ДКО з Виконання У листопаді и 1000 куплених ф'ючерсів на тій же випуск ДКО з Виконання у грудні того ж року, ясно, что передбачувані Величини ВТРАТИ у такого портфеля Малі, ТОМУ ЩО Ціни ф'ючерсів сильно корелюють І з великою ймовірністю будут змінюватіся синхронно.
Однак на реальному Фінансовому прайси припущені (гіпотеза) про нормальність розподілу, як правило, не віконується.
загаль VaR - це статистичний підхід, и Основним Поняття у ньом є Розподіл імовірностей, Який пов'язує ВСІ Можливі Величини змін ринкового факторів з їх ймовірностямі. Методологія VaR володіє поруч безсумнівніх ПЕРЕВАГА: вона дозволяє віміряті ризико у термінах можливіть ВТРАТИ, співвіднесен...
