отужності, ситуація в економці і галузі, частка підприємства на ринку, довгостроковий темп розвитку в пост прогнозний період, плани керівництва підприємством.
На четвертому етапі визначається структура витрат оцінки інфляційних очікувань для кожної з категорії витрат, вивчення одноразових і надзвичайних доходів, які зустрічалися в минулому, але в майбутньому не буде виникати. Тут же розраховуються витрати на виплату відсотків. p align="justify"> П'ятий етап включає три компоненти:
- капітальні вкладення з метою заміни основних активів у міру їх зносу, а також придбання і будівництва нових для розширення майбутніх виробничих потужностей;
- власний оборотний капітал підприємства;
зміна залишку довгострокової заборгованості.
На шостому етапі використовують два методи розрахунку дисконтованого грошового потоку [4, с. 165]:
- прямий;
- непрямий (аналіз руху грошових коштів за напрямками діяльності:
ДП осн. деят. = Прибуток - податки - зміна суми поточних активів + зміна суми поточних зобов'язань. p align="justify"> ДП інвест. деят. = Зміна суми довгострокових активів
Основні типи ставок дисконту відображені в таблиці 1.
Таблиця 1. Типи ставок дисконту
Вид грошового потокаТіп ставки дісконтаБездолговой грошовий потокWACCДенежний потік для собственнікаCAPM, кумулятивні надходження)
WACC = We * De + Wd * Dd, (2)
де WACC - середньозважена вартість капіталу
We - частка власного капіталу в капіталі компанії (акціонерний капітал)
De - ставка доходу на власний капітал, розрахована на основі кумулятивного побудови
Wd - частка довгострокової заборгованості в капіталі компанії
Dd - вартість довгострокових боргових зобов'язань, розрахована з урахуванням ставки оподаткування
У світовій практиці найбільш популярна модель САРМ, визначається за формулою (3)
Е (r) = Rf + B (Rm - Rf), (3)
де Rf - ставка без ризикового вкладення,%
Rm - середньорічна доходність R - го портфеля,%
B - показник систематичного ризику акцій конкретної компанії
Компанія, у якої показник систематичного ризику акцій більше 1, більш ризикована, ніж середня компанія, що діє на ринку.
Цінні папери компанії, де п...
