бета, а перетинання з віссю ординат - значенням показника уi. br/>В
Рисунок 1 - Рівняння ринкової моделі
Коефіцієнт бета (коефіцієнтом Шарпа) є - мірою інвестиційного ризику фінансового активу, який розраховується як відношення коваріації дохідності активу та ринкового портфеля до дисперсії ринкового портфеля. Коефіцієнт бета показує чутливість зміни прибутковості активу до середньоринкової прибутковості. Формула зв'язку очікуваної прибутковості портфеля Е (к) та ризику вираженого коефіцієнтом бета:
В
У підсумку було запропоновано чотири основних принципу вибору портфелів:
. Інвестори воліють високу очікувану прибутковість інвестицій і низьке стандартне відхилення. Портфелі звичайних акцій, які забезпечують найбільш високу очікувану прибутковість при даному стандартному відхиленні, називаються ефективними портфелями. p align="justify">. Якщо ви хочете знати граничний вплив акції на ризик портфеля, ви повинні враховувати не ризик акції самої по собі, а її внесок у ризик портфеля. Цей внесок залежить від чутливості акції до змін вартості портфеля. p align="justify">. Чутливість акції до змін вартості ринкового портфеля позначається показником бета. Отже, бета вимірює граничний внесок акції в ризик ринкового портфеля. p align="justify">. Якщо інвестори можуть брати позики або надавати кредити за безризиковою ставкою відсотка, тоді їм слід завжди мати комбінацію безризикових інвестицій і портфель звичайних акцій. p align="justify"> Склад такого портфеля акцій залежить тільки від того, як інвестор оцінює перспективи кожної акції, а не від його ставлення до ризику. Якщо інвестори не мають у своєму розпорядженні будь-якої додаткової інформацією, їм слід тримати такий же портфель акцій, як і у інших, - інакше кажучи, їм слід тримати ринковий портфель цінних паперів. p align="justify"> На рис. 1 представлений випадок, коли бета позитивна, і тому графік ринкової моделі спрямований вправо вгору, тобто при збільшенні прибутковості ринку прибутковість активу буде підвищуватися, при зниженні - падати. При від'ємному значенні бети графік спрямований вправо вниз, що говорить про протилежному русі прибутковості ринку і активу. p align="justify"> Більш крутий нахил графіка говорить про високий значенні бети і більшому ризику активу, менш крутий нахил - про меншому значенні бети і меншому ризику (рис. 2). При ? = 1 прибутковість активу відповідає прибутковості ринку, за винятком випадкової змінної, що характеризує специфічний ризик. Якщо побудувати графік моделі для самого ринкового портфеля щодо ринкового портфеля, то значення для нього дорівнює нулю, а бети +1.
В
Рисунок 2 - Модель Шарпа для різних значень бети
Модель САРМ є рівноважною моделлю, тобто вона говорить про те, яким чином в умовах ефективног...
