Всеросійського заочного фінансово - ЕКОНОМІЧНИЙ ІНСТИТУТ
Фінансово-кредитний факультет
Кафедра "Фінансового менеджменту"
Курсова робота
З дисципліни: "Теорія інвестицій"
На тему: "Характеристика та застосування моделей оцінювання фінансових активів (САРМ, АРТ) "
Керівник Грибов Є.В.
Виконала: Шкалябіна І.Ф.
№ особистої справи 06ДФД50311
№ групи ДО 52 Ю
Володимир
2009р.
Зміст
Введення
1. Модель оцінки вартості активів (CAPM)
1.1 Лінія ринку капіталу
1.2 Ринковий і неринковий ризики. Ефект диверсифікації
1.3 Бета
1.4 Лінія ринку активу SML
1.5 Запитання, виникають при побудові SML
1.6 CML і SML
1.7 Альфа
2. Модифікації CAPM
2.1 САРМ для випадку, коли ставки за позиками і депозитами не рівні
2.2 САРМ з нульовою бетою
2.3 Версія САРМ для облігацій
3. Теоретичні та практичні аспекти використання моделіарбітражного ціноутворення (АРТ)
3.1 Загальний вигляд моделі арбітражного ціноутворення
3.2 Вибір факторів, що впливають на прибутковість
3.3 Розрахунок елементів ставки дисконтування
Висновок
Практична частина
Список літератури
Введення
Інвестори стикаються з проблемою оцінки вартості активів. Вона залежить головним чином від їх ризику і прибутковості.
На ринку витримується закономірність: чим вище потенційний ризик, тим вище повинна бути і очікувана прибутковість. У кожного інвестора формуються свої прогнози щодо зазначених параметрів. У той же час ринок постійно рухається в напрямку певної рівноважної оцінки ризику і прибутковості активів. Можливі розбіжності в оцінках, в першу чергу, пов'язані з асиметричністю інформації, якою володіють різні інвестори.
В умовах добре розвиненого ринку нова інформація знаходить швидке відображення в курсовій вартості активів. Тому для таких умов можна розробити модель, яка б задовільно описувала взаємозв'язок між ризиком і очікуваною прибутковістю активів. Така модель розроблена в середині 60-х рр.. У.Шарпом і Дж. Лінтерн і отримала назву моделі оцінки вартості активів (capital asset pricing model - САРМ).
Як відомо, вартість активу визначається шляхом дисконтування майбутніх доходів, які він принесе, під процентну ставку, відповідну його ризику. Модель оцінки вартості активів не дає безпосереднього відповіді на питання, якою має бути ціна активу. Однак вона отримала таку назву, тому що дозволяє визначити ставку дисконтування, що використовується для розрахунку вартості фінансового інструменту.
Розрахунок ставки дисконту - один з основних етапів дохідного підходу до оцінки компанії, тому що її величина значно впливає на кінцевий результат, що отриму...
