жні півроку і т.п.) відповідно до динамікою облікової ставки центрального банку або рівнем прибутковості державних цінних паперів <# "33" src = "doc_zip1.jpg"/>
Р до - курс облігації;
Р - ринкова ціна;
N - номінальна ціна облігації.
1.3 Прибутковість облігації
Прибутковість облігації характеризується низкою параметрів, які залежать від умов, запропонованих емітентом. Так, наприклад, для облігацій, що погашаються в кінці терміну, на який вони випущені, прибутковість вимірюється:
o купонної прибутковістю;
o поточною прибутковістю;
o повної прибутковістю.
Купонна прибутковість
Купонна прибутковість - норма відсотка, яка вказана на цінному папері і яку емітент зобов'язується сплатити за кожним купоном. Платежі за купонами можуть здійснюватися раз на квартал, по півріччях або раз на рік.
Наприклад, на облігації вказана купонна дохідність у 11,75% річних. Номінал облігації - 1,0 тис. руб. На кожен рік є два купона. Це означає, що облігація принесе піврічну прибуток 58,75 руб. (1,0 0,1175 0,50), а за рік - 117,5 руб.
Поточна прибутковість
Поточна прибутковість ( CY ) облігації з фіксованою ставкою купона - визначається як відношення періодичного платежу до ціни придбання.
Поточна прибутковість характеризує виплачуваний річний процент на вкладений капітал, тобто на суму, сплачену в момент придбання облігації. Поточна прибутковість визначається за формулою:
В
- норма прибутковості по купонах (річна ставка купона);
- номінальна ціна облігації;
- ринкова ціна (ціна придбання);
- курс в момент придбання.
Наприклад, якщо купонна прибутковість - 11,75%, а курс облігації - 95,0, то її поточна прибутковість складе:
В
Разом з тим поточна прибутковість не враховує зміни ціни облігації за час її зберігання, тобто іншого джерела доходу.
Поточна прибутковість продаваних облігацій змінюється відповідно до змін їх цін на ринку. Проте з моменту покупки вона стає постійною (зафіксованою) величиною, оскільки ставка купона залишається незмінною. Неважко помітити, що поточна...
