рнутися на попередній етап аналізу і зробити повторну оцінку ефективності проекту з урахуванням намічених заходів.
Процедури оцінки проектного ризику:
Аналіз ризиків можна підрозділити на два види: якісний і кількісний. Вони взаємно доповнюють один Друга
Якісний аналіз здійснюється з метою ідентифікувати фактори ризику, етапи і роботи, при виконань яких ризик виникає.
Це означає, що потрібно встановити потенційні області ризику, після чого ідентифікувати всі можливі ризики. Кількісний аналіз має на меті кількісно визначити розміри окремих ризиків і ризику проекту в цілому. Цей вид аналізу пов'язаний з оцінкою ризиків.
Методика якісної оцінювання ризиків проекту зовні представляється дуже простий, але вона повинна привести до кількісного результату, до вартісної оцінки виявлених ризиків, їх негативних наслідків та заходів щодо стабілізації.
Всі фактори, що впливають на зростання ступеня ризику, можна умовно розділити на дві групи: об'єктивні і суб'єктивні.
До об'єктивних належать фактори, які не залежать безпосередньо від самої фірми.
Це інфляція, конкуренція, політичні та економічні кризи, екологія і т. д.
До суб'єктивних факторів - безпосередньо характеризують дану фірму.
Це виробничий потенціал, технічне оснащення, рівень предметної та технологічної спеціалізації, організація праці, рівень продуктивності праці, ступінь кооперованих зв'язків, вибір типу контрактів з інвестором чи замовником тощо
На етапі якісного аналізу необхідні інвентаризація всіх видів проектних ризиків, яка здійснюється з допомогою наведених вище класифікацій, і розгорнуте словесний опис кожного виду ризику, що впливає на аналізований інвестиційний проект.
Крім того, необхідно описати і дати вартісну оцінку всіх можливих наслідків гіпотетичної реалізації виявлених ризиків і запропонувати заходи щодо мінімізації або компенсації цих наслідків, розрахувавши вартісну оцінку цих заходів.
Необхідно підкреслити можливість побудови та використання методу В«дерева рішеньВ» не тільки в ході прийняття інвестиційних рішень, але і в процесі реалізації проекту.
Зміна обставин зовнішнього середовища проекту можуть зажадати переходу на іншу гілку прийняття рішень. Наявність побудованої покрокової схеми у вигляді "дерева рішень" дозволить аналітику розрахувати ризик такого розвитку подій і мінімізувати збитки компанії.
Застосування цього методу зазвичай використовується для аналізу ризиків тих проектів, які мають доступне для огляду кількість варіантів розвитку.
В іншому випадку В«дерево рішеньВ» приймає дуже великий обсяг, так що утруднюється не лише обчислення оптимального рішення, але й визначення даних.
Метод корисний у тих ситуаціях, коли пізніші рішення сильно залежать від рішень, прийнятих раніше, але в свою чергу визначають подальший розвиток подій.
Метод Монте-Карло. Подолати багато недоліків, властиві розглянутим методам аналізу ефективності проектів в умовах ризику, дозволяє імітаційне моделювання - одне з найбільш потужних засобів аналізу економічних систем.
Основу імітаційного моделювання та його окремий випадок (стохастична імітація) становить метод Монте-Карло, який є синтезом і розвитком методів аналізу чутливості та аналізу сценаріїв.
Імітаційне моделювання ризиків інвестиційних проектів являє собою серію чисельних експериментів, покликаних отримувати емпіричні оцінки ступеня впливу різних факторів (Обсягу випуску, ціни, змінних витрат та ін) на залежні від них результати.
Проведення імітаційного експерименту розбивають на наступні етапи.
1) встановлюються взаємозв'язки між вихідними і вихідними показниками у вигляді математичного рівняння або нерівності. В якості результуючого показника зазвичай виступає один з критеріїв ефективності (NPV, PI, IRR);
2) задаються закони розподілу ймовірностей для ключових параметрів моделі;
3) проводиться комп'ютерна імітація значень ключових параметрів моделі (із застосуванням програм типу Excel або спеціальних програмних продуктів, наприклад Risk Master);
4) розраховуються основні характеристики розподілів вхідних і вихідних показників;
5) проводиться аналіз отриманих результатів і приймається рішення.
Цей метод дозволяє найбільш повно врахувати весь діапазон невизначеностей вихідних параметрів проекту, з якими може зіткнутися його здійснення.
Крім того, шляхом спочатку задаються обмежень необхідних показників ефективності проекту можна широко використовувати інформаційну базу проведення аналізу проектних ризиків.
Таким чином, метод Монте-Карло дозволяє отримати інтервальні значення показників проектних ризиків, в рамках яких можлива успішна реалізація реального інвестиційного проекту.
Методика оцінки ризиків, пов'язаних з інвестуванням, на основі використання розглянут...
