ассигнациям на суму 46, 2 млн. руб. за один 1787 надрукували додатково асигнацій на 53,4 млн. руб., що практично не позначилося на біржовому курсі асигнацій по відношенню до срібному рублю, але надалі цей курс почав знижуватися і в останній рік правління Катерини II (1796 р.) склав 79 коп. / руб. Емісія паперових грошей при Катерині II призвела до збільшення грошової маси в асигнаціях з 2,6 млн. руб. до 157,7 млн. руб. (Тобто в 60 разів), проте їх ринковий курс у срібній монеті знизився лише в 1,25 рази. Теоретично міркуючи, це доводить, що на знецінення паперових грошей в період їх спільного звернення з металевими монетами впливала не так можливість розміну паперових грошей на золоті та срібні, скільки відповідність кількості грошей потребам товарного обігу та інвестицій. Керівники фінансів єкатерининського часу звертали увагу на відсутність прямого зв'язку між обсягом емісії паперових грошей і їх курсом в сріблі.
Говорячи про успіхи грошової політики уряду Катерини II, ми далекі від думки, що ця політика і відповідні російські власті були в той період ідеальні. Вони ніде і ніколи не були такими. Після першої російсько-турецької війни випуск паперових асигнацій скоротився в 4,5 рази, що було виправдано зменшенням потреби в грошах. Але після 6 років дотримання помірності в грошової емісії з 1782 р. почався новий період прискорення випуску паперових грошей. Цього разу друкування асигнацій було пов'язано не тільки з господарським освоєнням, заселенням і зміцненням південних територій Росії і з витратами по армії і флоту. Все більшу частку в видаткової частини бюджету стали займати постійно зростаючі витрати на утримання двору, бюрократичного апарату, а також виплати за закордонними позиками.
Витрати на утримання двору при Катерині II збільшилися в 5,3 рази, апарату управління в 5,8 рази, армії в 2,6 рази. За цими цифрами стоять різні соціальні процеси. Збільшення витрат на армію свідчило про продовження виконання дворянством своєї функції, заради якої воно було наділене землею - тобто військової служби. Зростання витрат на утримання двору та апарату управління свідчив про інше: після смерті Петра I двір і дворянство випереджаючими темпами збільшували непродуктивні витрати. Великі та середні землевласники витрачали доходи від експорту сільськогосподарської продукції не на розвиток сільського господарства або промисловості, а на імпорт європейських товарів, оплату гувернерів, подорожі в Європу і т. п. При Катерині II посилився вилучення з сільського господарства. Велика частина селян в Росії не були кріпаками. Безправ'я кріпаків мало чим відрізнялося від положення особисто вільних робітників у Англії та інших західноєвропейських країнах. Російські селяни, в тому числі і кріпаки, активно брали участь в торгівлі і навіть у підприємництві. Поміщики не перешкоджали своїм кріпаком заробляти гроші, оскільки не мало сенсу відмовлятися від отримання оброку у великих сумах. Переходу на капіталістичний шлях ведення сільського господарства перешкоджала відсутність економічних умов для примноження аграрного капіталу.
Гіпотетично капіталістичний шлях розвитку сільського господарства передбачає, що доходи від нього не проїдаються повністю, а накопичуються і вкладаються в техніку, добрива, худобу і т. п. Феодальне привласнення ренти стримувало розвиток Росії в тій мірі, в якій феодали і двір проїдали створений продукт. Дворянство, двір та інші представники правлячого шару сформували так зване привілей...
