о фінансовий стан емітента не викликає сумнівів, ставка дисконту нижче ставки банківського відсотка за кредитами (інакше емітент міг би взяти кредит в банку), а коли фінансовий стан неблагополучно або у інвесторів є серйозні сумніви з приводу майбутнього положення емітента, ставка дисконту ( або відсотка - для процентних облігацій) буде вище за неї. Дисконт залежить також і від терміну погашення облігації. За інших рівних умов, чим довше від часу покупки облігації на первинному або вторинному ринку до моменту її погашення, тим більше буде дисконт. При покупці і відповідно продажу облігації на вторинному ринку її власник отримає частину дисконту, прямо пропорційну тривалості інвестиційного періоду (тобто чим довше облигационер тримає облігацію, тим більшу частину дисконту він отримає).
Третім видом облігацій за способом добування прибутку є змішані облігації, власники яких отримують дохід і у вигляді дисконту, і у вигляді відсотків. Іноді облігаціонери можуть вибирати спосіб отримання доходу.
За способом обліку облигационеров облігації діляться на іменні (у реквізитах яких є дані про власника, а також ведеться їх реєстр) і на пред'явника (за якими не ведеться реєстр і в реквізитах облігацій або сертифікатів облігацій власник не вказується ).
По термінах погашення облігації діляться на термінові і безстрокові. Термінові облігації - це облігації з конкретним терміном погашення, тобто повернення номінальної вартості власника. Термінові облігації, у свою чергу, діляться на короткострокові з терміном погашення менше одного року, середньострокові з терміном погашення від 1 року до 5 років і довгострокові з терміном погашення більше 5 років. Безстрокові облігації більш правильно було б назвати облігаціями з невизначеним терміном погашення-при їх випуску невідомо, коли їх буде викуповувати акціонерне товариство.
За цілями емісії облігації поділяються на цільові та нецільові. Цільові облігації випускаються на конкретні, заздалегідь відомі мети або під реалізацію якого інвестиційного проекту. Кошти, отримані від розміщення нецільових облігацій, використовуються акціонерним товариством за своїм розсудом. Це, з одного боку, збільшує ризик, а з іншого боку, дає раді директорів велику свободу в розпорядженні отриманими коштами.
По можливості обміну облігації можна розділити на конвертовані і неконвертовані. Неконвертовані облігації не можуть бути обмінені на акції, конвертовані ж облігації можуть обмінюватися на звичайні чи привілейовані акції цього ж акціонерного товариства у будь-який період часу або в певний період. Обмін відбувається відповідно до конверсійним коефіцієнтом, який показує, яке кількість акцій можна отримати на одну облігацію. В якості розрахункового показника використовується також конверсійна або конвертаційна ціна (Pconv), що розраховується за формулою:
=N / c, (1.1)
гдеконверсіонная ціна, номінальна вартість, конверсійний коефіцієнт.
2. Види оцінки корпоративних облігацій
Корпоративні облігації оцінюються за кількома ознаками. Вартісна оцінка корпоративних облігацій буває декількох видів. Номінальна вартість-це ціна облігації, зазначена на її лицьовій стороні (номіналі). Вона показує суму, яку зайняло акціонерне товариство у власника облігац...
