ходів властиві багатьом економікам. «Кредитне звикання» обумовлено рядом причин, найважливішою з яких є слабка мотивація власників до довгострокового розвитку бізнесу, можливість відверто спекулювати на дешевих кредитах, нарешті, неадекватна дивідендна політика.
Таким чином, важливим кризовим механізмом виявився боргової, а сам борг, закладений в цьому механізмі, мав джерелом вийшло за економічно допустимі межі споживацтво, невідповідну збільшенню продуктивності праці.
Однак при оцінці природи нинішньої кризи його зв'язок з боргової споживчої моделлю не фіксується; початок і розгортання кризи зв'язується з іпотекою. На ділі ж негайне «перекидання полум'я фінансової пожежі з Америки на всю планету решающе обумовлено гіпертрофією споживчої моделі», тобто виходом споживацтва за межі економіки та одягання його в боргові форми [15, С. 40]. Інструментом реалізації руйнівного потенціалу боргового споживацтва, і з'явився спочатку іпотечний, а потім повномасштабний фінансова криза.
Особлива роль у розвитку кризи відводиться фінансовому ринку, включающему такі інститути як банківська система, грошовий ринок, фондовий ринок. Сформована фінансова система є найпотужнішим інструментом перерозподілу фінансових ресурсів від більшості до меншості і, відповідно, виробництва все більшого нерівності. Його декларовані функції - мобілізація ресурсів та їх ефективне розміщення в економіці, страхування (хеджування) фінансових ризиків - давно підмінені. Спекулятивне збагачення з використанням «фінансових технологій» - ось його основна роль. Така еволюція фінансового ринку закономірна, оскільки метою суб'єктів ринку є максимізація прибутку і швидкості її отримання [19, С. 47].
Найбільшим спекулятивним потенціалом і, як наслідок, здатністю каталізувати кризи володіє фондовий ринок. На провідних світових біржах об'єктом особливої ??уваги стали акції компаній «нової економіки», котирування яких росли безпрецедентними темпами. У результаті капіталізація таких компаній, незважаючи на скромний розмір їхніх балансових активів, перевершували капіталізацію всього російського ринку акцій на вищій точці його зльоту. Звідси випливає, що гіпотетичний термін окупності їхніх активів перевищував усі мислимі межі.
З цього випливає, що інвестори - покупці акцій байдужі до реальної прибутковості активів, власниками яких вони стають. Їх цікавить лише динаміка курсової вартості акцій, а значить, можливість спекуляцій. Але чим визначається ця курсова вартість, якщо вона в десятки і сотні разів перевищує реальну рентабельність активів? Вважається, що подібна динаміка заснована на обліку майбутніх доходів: «Щоб мати кошти сьогодні, спекулятивний капітал вирішив залізти в майбутні доходи ... Звідси виняткова небезпека нинішньої світової фінансової кризи» [18, С. 112].
Розрив між реальними можливостями корпорацій здійснювати ефективне виробництво, продукувати прибуток і їх капіталізованої вартістю породжує феномен фіктивного капіталу. Насправді немає ніяких матеріальних підстав для настільки вражаючої динаміки фондових індексів.
Очікування, пов'язані з високою віддачею, яка чи не на порядок вище, ніж при традиційних засобах заощадження, привели на фондовий ринок величезні кошти, у тому числі дрібних індивідуальних інвесторів. Спокуса примножити капітали виявився настільки великий, що на фондо...
