ної норми доходу по конкретному фінансовому інструменту і порівняння її з поточної (усередненої або альтернативної) нормою доходу на інвестиційному ринку інвестор приймає рішення про вибір варіанта інвестування. Визначення норми доходу фінансових інвестицій необхідно також для оцінки вартості окремих компонентів капіталу та оптимізації джерел його формування, якщо в якості останніх виступають фінансові інструменти. При цьому норма доходу використовується як необхідна інвестором плата за право використовувати інвестовані кошти (норма повернення).
Оцінка вартості фінансових інвестицій можлива як для реципієнта, так і для інвестора. Методи її визначення не містять принципових відмінностей. Необхідно лише враховувати розбіжність окремих витрат, здійснюваних сторонами, наприклад витрати, пов'язані з емісією, несе реципієнт, відмінність ставок податкових платежів тощо
Акція - емісійний цінний папір, що закріплює права її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні акціонерним товариством і на частину майна, що залишається після його ліквідації.
Ефективність інвестицій в акції можна оцінити за формулою:
, (2)
де НД аТ - норма доходу інвестицій в акції за період Т володіння ними;
Ц пок t - ціна покупки акцій в момент t,
Ц пр (t + T) - ціна продажу акцій через час Т;
Д t - сума дивідендів, отриманих за час Т, приведена до часу t; - коефіцієнт приведення (дисконтування).
При оцінці ефективності інвестицій в акції слід враховувати, що більшість з них фактично не котується на ринку, тому замість ринкових цін часто використовується номінальна вартість акції. Якщо інвестиції здійснюються на заздалегідь не певний час, то майбутній грошовий потік формується за рахунок очікуваних дивідендів. Залежно від умов обігу акцій, стадії життєвого циклу компанії-емітента, розробленої дивідендної політики величина дивідендів у майбутньому періоді може змінюватися. Стабільні дивідендні виплати передбачають привілейовані акції. Звичайні акції можуть передбачати різні схеми виплати дивідендів: стабільний, постійно зростаючий, непостійний рівень виплат. У разі неефективної діяльності виплата дивідендів по звичайних акціях може не проводитись. Тому для визначення норми доходу (ефективності інвестицій) по звичайних акціях необхідний аналіз і прогнозування загальноекономічних тенденцій розвитку ринку.
Стабільно працюють підприємства, що мають вільні грошові кошти, зацікавлені в їх інвестуванні в надійні цінні папери. Таку можливість надає ринок облігацій: державних і корпоративних. Облігація - емісійний цінний папір, що закріплює право її власника на отримання від емітента облігації в передбачений нею термін її номінальної вартості і зафіксованого у ній відсотка від цієї вартості або іншого майнового еквівалента. Для інвестора принциповими з точки зору цілей інвестування є наступні види облігацій:
безкупонні облігації, тобто без виплати відсотків. Дохід інвестора забезпечується різницею між оголошеної викупної ціною (номінальною вартістю облігації) і ціною придбання;
облігації зі змінним купонним відсотком, які декларуються перед початком чергового купонного періоду і погашенням в кінці передбаченого терміну;
облігації з виплатою всієї суми відсотків при погашенні в кінці передбаченого періоду її обігу.
Для бескупонних облігацій м...
