ожливий розрахунок наступних показників ефективності.
Очікувана норма доходу інвестицій в облігації за весь період до погашення. При цьому оцінка здійснюється за формулою (1) з урахуванням обставини, що реальна вартість облігації і є її номінальна вартість Ц ном, а витрачає інвестор в момент придбання кошти, менші номінальної вартості облігації. Розрахунок можна провести і так:
, (3)
де НД обл - норма доходу інвестицій в безкупонні облігації,%;
Ц пок - ціна покупки облігації в одиницях її вартості.
Номінальна прибутковість до погашення (yield to maturity, YTM), що розраховується для бескупонних облігацій за формулою простих відсотків на поточну дату покупки (t пок):
, (4)
де - поточна ціна покупки облігації,% до її номінальної вартості в момент часу покупки t пок;
- час до погашення облігації з часу покупки. (котирування) публікуються емітентом облігацій з метою підвищення ефективності розміщення і служать інформацією, необхідною для прийняття рішень про їх купівлю. Однак такі рішення на основі YTM інвестор може приймати тільки для короткострокових інвестицій за умови володіння облігаціями до часу їх погашення.
Ефективна прибутковість - норма прибутковості облігацій за календарний рік, що розраховується за формулою складних відсотків:
, (5)
де НД обл рік - норма прибутковості облігацій з розрахунку за календарний рік (ефективна прибутковість),% річних;
НДобл - норма прибутковості облігацій за весь термін до погашення Т;
Т - кількість днів (років) до погашення облігації;- Кількість днів у році (при розрахунку в річної розмірності, приймається рівним 1).
Прибутковість облігацій з змінним купонним відсотком, до яких в РФ ставляться, насамперед, облігації федеральної позики (ОФП) і облігації державної ощадної позики (ОГСЗ), визначається в складі тих же показників:
Очікувана норма доходу:
, (6)
де К рік - купонний платіж у відсотках до номінальної ціни облігації;
Номінальна прибутковість до погашення:
фінансовий портфель папір інвестиція
, (7)
де Кt.n - черговий купонний платіж, який здійснюється в момент часу tn,% до номінальної ціни облігації.
Якщо інвестор орієнтований на тримання купонної облігації до погашення (довгостроковий інвестор), то для визначення ефективності інвестицій можливий розрахунок ЧДД (NPV) потоку платежів за формулою:
, (8)
де Ed - норма доходу за альтернативними варіантами інвестицій, найчастіше процентна ставка за депозитами (найпростіший спосіб інвестування купонних виплат).
В даній формулі підсумовують тільки ті купонні виплати, які надходять після покупки облігації під час t пок.
Короткостроковий інвестор здійснює продаж облігацій в найбільш вигідний момент до її погашення. У своїх рішеннях він повинен керуватися значеннями поточної прибутковості облігацій за день:
, (9)
де tпр, tпок - дати продажу і покупки облігацій, дн.;
, - відповідно ціна продажу і покупки облігації в дані моменти часу.
Поточну норму прибутковості можна перерахувати в річну:
, (10)
Оскільки в момент інвестування коштів в покупку облігацій ціна продажу невідома, її можна тільки прогнозувати, ризик короткострокових інвестицій в облігац...
