7,33544,74325,84955,55204,5
В аналізі за ставку порівняння береться 10%. Ставка порівняння - це річна реальна (очищена від інфляційної компоненти) ставка порівняння, використовувана для дисконтування грошових потоків. Норма дисконту розраховується за формулою 23:
, (23)
де ЄБР - безризикова норма дисконту,
I - річний темп інфляції,
R - поправка на ризик.
Без ризикову норму дисконту приймемо рівної 6%, прогнозований темп інфляції в 2013 році складе 6,3% (виходячи з місячного темпу в середньому 0,51%), поправку на ризик приймемо рівної 3%, тому наш проект спрямований на розвиток виробництва на базі вже освоєної техніки, а ризик такого проекту вважається низьким. З урахуванням усіх компонентів норма дисконту дорівнюватиме 15,3%, ставка порівняння за вирахуванням темпу інфляції дорівнюватиме 10%.
На підставі даних таблиці 40, показники ефективності проекту мають такі значення:
- Простий термін окупності дорівнює 1,3 року;
- Дисконтований термін окупності дорівнює 1,5 років;
- Чистий дисконтований дохід (NPV) становить 5204,5 тис.р.;
- Прибутковість інвестицій (NPVR) дорівнює 1382,3%;
- Внутрішня норма прибутковості (IRR) дорівнює 87,6%.
Значення NPV є позитивним, що вже говорить про ефективність проекту.
Далі проведемо аналіз чутливості проекту до зміни основних його параметрів - ставки порівняння, обсягів виробництва, рівня цін на продукцію, рівня операційних та інвестиційних витрат. Аналіз наведено в таблиці 41.
Таблиця 41 - Аналіз чутливості проекту (лізинг).
Аналіз чувствительности1год2год3год4год5год6год7годШаг зміни ставки порівняння,% 2 ------- Ставка порівняння,% 10024681012Чістий дисконтований дохід проекту, NPV, тис.р.52008330755068606240570052004760Шаг зміни рівнів,% 2 -------Рівень обсягу виробництва,% 10099101103105107109111Аналіз чувствительности1год2год3год4год5год6год7годЧистый дисконтований дохід проекту, NPV, тыс.р.52004940547060006520705075708100Уровень цін на продукцію,% 10099101103105107109111Чістий дисконтований дохід проекту, NPV, тыс.р.520038406560927011980146901740020110Уровень операційних витрат,% 10099101103105107109111Чістий дисконтований дохід проекту, NPV, тис.р .5200650039101320-1530-4740-7950-11150Уровень постійних інвестиційних витрат,% 10099101103105107109111Чістий дисконтований дохід проекту, NPV, тис.р.52005200520052005200520052005200
З аналізу видно, що проект найбільш чутливий до зміни рівня цін на продукцію та рівнем операційних витрат. У першому випадку, при кроці зміни в 2% до кінця сьомого року чистий дисконтований дохід складе 20110 тис.р., що на 14910 тис.р. більше, ніж в нульовому періоді аналізу. При щорічному зміні рівня операційних витрат на 2% чистий дисконтований дохід до кінця проекту складе - 11 150 тис.р., що нижче того ж показника нульового періоду на 16350 тис.р. Тобто, якщо величина операційних витрат перевищить 103% при інших незмінних показниках, проект можна вважати неефективним. Графік чутливості чистого дисконтованого доходу проекту лізингу до цін на продукцію та операційним витратам представлений на малюнку 7 (в млн.р.):
Малюнок 7 - Чутливість чистого дискон...
