ераховуються в порядку зменшення рангу, т. е пріоритетності виплати відсотків і основної суми боргу (див. також розділ 1).
Забезпечені або іпотечні облігації можуть бути випущені компанією тільки в тому випадку, якщо у неї є якісь конкретні високоякісні активи. Зазвичай це тільки земля або будівлі, але, наприклад, гуральні можуть надавати в якості застави запаси продукції, яка повинна надійти в продаж, наприклад, тільки через десять років або більше. Іншими словами, це майно, яке може використовуватися як фіксованого застави по облігації і яке компанія планує використовувати протягом тривалого періоду часу (Наприклад, десять - двадцять п'ять років). p> Компанія не має права продавати активи, що виступають в якості фіксованого застави, не отримавши дозволу власників облігацій. Власникам облігацій, як правило, дозволяється конфіскувати конкретні активи в тому випадку, якщо компанія не може виконати вимог кредиту (у число яких може входити вимога до того, щоб сума активів перевищувала суму позики на певну величину), і продати ці активи для того, щоб компенсувати основну суму боргу.
Наступна риса такого виду облігацій полягає в тому, що компанія може створити "Викупної фонд", який буде використовуватися у процесі погашення. Це означає, що кожен рік компанія відкладає певну суму грошових коштів, які вона використовує для викупу деяких облігацій на відкритому ринку. Одним з наслідків використання такого підходу (відповідно до закону попиту та пропозиції) є те, що кредитор буде готовий отримувати більш низьку процентну ставку.
Оскільки даний інструмент є борговим інструментом "вищої якості", то потрібно, щоб компанія використовувала прибуток за кожен рік (або свій капітал) для оплати даного виду облігацій до того, як будуть задоволені вимоги інших кредиторів.
У розвинених країнах практично не було випадків падіння цін на нерухомість за винятком періоду з 1987 по 1995 роки. Таким чином, даний метод розглядається як найбільш безпечний спосіб кредитування (після державних запозичень) і являє собою самий "якісний" облігаційний продукт.
Облігації, які не мають фіксованого застави, відносяться до наступної категорії і можуть забезпечуватися плаваючим заставою. Забезпеченням можуть бути матеріальні або нематеріальні активи, включаючи торгові марки і довгострокові контракти, або гарантії третіх осіб. Ці інструменти знову-таки будуть використовуватися компанією, яка хоче залучити довгострокове фінансування, і будуть розглядатися компанією в якості способу запозичення в тому випадку, якщо у неї немає нерухомості для застави або компанія просто не хоче передавати в руки власників облігацій фіксований заставу.
Оскільки якість тут нижче, то кредитори будуть розраховувати на більш високу ставку, ніж за забезпеченими облігаціями. Зазвичай за такими облігаціями не створюється гарантійний фонд, та отже, компанія повинна буде виплачувати тільки відсотки до настання строку погашення, коли повинна бути погашена основна сума боргу. Необхідно розуміти, що в умовах інфляції з точки зору купівельної сили валюти через десять - двадцять років основна сума боргу буде в грошовому вираженні представляти менше витрат, ніж зараз.
На відміну від облігацій з фіксованим запорукою власникам облігацій з плаваючим запорукою зазвичай не дозволяється конфісковувати активи в разі невиконання компанією умов позики. Однак власники таких облігацій можуть зажадати ліквідації компанії для того, щоб в результаті продажу активів повернути свої гроші. При умови, що заставу активів був юридично правильно оформлений, такі види позик будуть погашатися після забезпечених облігацій, але до задоволення вимог всіх інших кредиторів.
Незабезпечені облігації будуть випускатися лише в тих випадках, коли компанія має активи (Або буде їх мати в результаті отримання позики), яких буде достатньо для погашення основної суми позики. Звичайно, кредитори зажадають від компанії наявності сильного балансу і рахунку резервів за поточними доходами, які могли б сприяти погашенню позики. Цей вид знаходиться на ще більш низькому рівні якості і відповідно представляє більш серйозний ризик для інвесторів. Отже, позичальник повинен очікувати, що йому доведеться заплатити більш високу процентну ставку, ніж за попередніми видами облігацій.
Компанія, швидше за все, буде використовувати цей вид облігацій тільки в тому випадку, коли вона не може дозволити собі випустити інструменти більш високої якості.
Оскільки даний вид позики є незабезпеченим, те власники таких облігацій у випадку нездатності компанії відповісти за своїми фінансовими зобов'язаннями будуть стояти на одному рівні з іншими незабезпеченими зобов'язаннями (у число яких входитимуть банківські овердрафти і торговельна кредиторська заборгованість). Отже, якщо компанія не виконає зобов'язання, то може статися так, що після її ліквідації залишиться недостатньо коштів для погашення основної суми боргу.
Конв...
