ертовані незабезпечені облігації аналогічні вищеописаному, і єдина відмінність полягає в тому, що ці облігації можуть бути конвертовані в якийсь момент в майбутньому в інструменти капіталу. Іншими словами, при конверсії відбувається анулювання облігацій, і замість них здійснюється додатковий випуск звичайних акцій, причому додаткового платежу від інвестора не потрібно.
Через те що в цьому процесі беруть участь пайові інструменти, компанія може випускати облігації з більш низьким купоном, оскільки вона надає власникам облігацій безкоштовну можливість, яка може коштувати значно більше, ніж сама облігація, оскільки вартість звичайних акцій зростає з зростанням прибутковості компанії.
Поки облігація залишається облігацією, вона буде залишатися на тому ж рівні, що і інші незабезпечені позики, але при перекладі в інструмент власного вона потрапляє на рівень нижче всіх кредиторів, але нарівні з іншими акціонерами.
Права і обов'язки власників боргових інструментів
Слід пам'ятати, що власники боргових інструментів, як правило, не мають права голосу на зборах компанії з питань, які впливають на діяльність компанії, але вони мають право голосу в тих випадках, коли мова заходить про їх правах. Власники боргових інструментів (кредитори) надають кошти компанії за винагороду.
У число їх прав входить:
• отримання повідомлення (або підтвердження) про розмір основної суми боргу і умов цього займа;
• отримання фіксованих (або плаваючих) відсотків від основної суми боргу;
• отримання обумовленої суми погашення (зазвичай це та ж сума, що і основна сума боргу) на дату погашення (якщо погашення не було здійснено раніше терміну за умовами угоди);
• право вимагати від компанії погашення позики раніше терміну в тому випадку, якщо вартість активів компанії впала нижче обумовленого рівня (тобто активів, забезпечують позику).
Власники боргових інструментів мають тільки одне зобов'язання перед компанією, яке полягає в тому, що вони повинні надати компанії суму, рівну сумі кредитної угоди.
Зовнішні випуски
Деякі компанії вважають, що валюти міжнародних ринків більш привабливі для інвесторів, ніж та валюта, з якою працюють на внутрішньому ринку облігацій. Відповідно вони можуть випустити облігації на іноземному ринку у валюті цієї країни. Кожна країна, в якій здійснюються такі випуски, схильна привласнювати таких емісій національні назви. До трьох основних країнам відносяться:
• США, де неамериканських емітенти випускають доларові облігації, звані "ЯнкіВ»;
• Японія, де ненові облігації неяпонського емітента називаються "Самураї";
• Великобританія, де стерлінгові облігації небрітанскіх емітентів називаються "Бульдоги".
КОРПОРАТИВНІ ОБЛІГАЦІЇ РОСІЙСЬКИХ ЕМІТЕНТІВ. p> За даними ФКЦБ, з 13545 емісій корпоративних цінних паперів в 1994 р. на корпоративні облігації припадає лише 0,26%, а в 1995 р. - 0,68%. Питома вага облігаційних випусків в загальному обсязі випусків корпоративних цінних паперів за номінальною вартістю у 1994 р. склав 2%, а в 1995 р. - 0,7%. Таке положення пояснюється насамперед тим, що корпоративні облігації російських АТ зазвичай непопулярні серед кінцевих інвесторів через низьку прибутковість. p> Хоча явною перевагою емісії корпоративних облігацій (неконвертованих) є збереження діючими акціонерами корпоративного контролю, емітенту доводиться нести певні зобов'язання щодо виплат і погашення облігацій, встановлені за умовами їх випуску, а піти на це можуть лише компанії, мають стійко високу рентабельність. Крім того, для підтримки інвестиційної привабливості цінних паперів самі умови випуску повинні бути не гірше, ніж умови, запропоновані іншими структурами (включаючи державу), здійснюють випуск боргових зобов'язань.
У Загалом у 1992-1995 рр.. в Міністерстві фінансів РФ зареєстровано 177 емісій випусків небанківських корпоративних облігацій сукупної номінальною вартістю 1150000000000. руб. Для цього періоду можна констатувати стабільне зростання числа випусків і вартісного обсягу емісії корпоративних облігацій (діаграма). Разом з тим для 1996 року став в характерно явне зниження обох зазначених показників (18 емісій), що зв'язується експертами зі специфікою політичної ситуації в Росії 1996 У регіональному розрізі основний обсяг продажів корпоративних облігацій в 1996 р. (понад 90%) припадав на Москву.
Незважаючи на в цілому позитивну кількісну динаміку, в даний час не можна говорити про випускаються корпоративних облігаціях як про "класичних", тобто принаймні формально відповідають світовим стандартам. Так, у 1996 р. на біржовому ринку (який є домінуючим для цих паперів - понад 95 В° о обсягів всієї торгівлі) безумовним і абсолютним лідером торгів були облігації РАО Високошвидкісні магістралі. Разом з тим ці папери навряд чи можна визначити як корпоративні облігації в чистому вигляді.
Найбільше число випускі...
