ься електронний міст?
3. Що мається на увазі під "нерухомими" формами?
4. Чому облігації звичайно випускаються у доларах США?
5. Яка саморегульована організація відповідає за правила і стандарти емісії єврооблігацій?
ГЛАВА 4. РИНКИ АКЦІЙ
У цьому розділі йтиметься про цінні папери, що представляють право власності на компанії. Тут будуть розглянуті види акцій, корпоративні дії, зачіпають ці акції, фондові біржі, інші ринки цінних паперів, індекси, основні учасники ринку, поняття ризику і прибутковості капіталу, міжнародні ринки акцій, російські ринки акцій, АДР і ГДР.
4.1 ВИДИ АКЦІЙ
Акціонери є власниками компанії, яка в свою чергу є юридичним особою.
Одне з головних переваг створення юридичної особи полягає в тому, що, як правило, воно має обмеженою юридичною відповідальністю. Іншими словами, у разі невиконання компанією своїх зобов'язань її акціонери несуть відповідальність тільки в розмірі свого внесеного вкладу у фінансування компанії.
Таким чином, володіння акціями компанії несе в собі ризик втрати інвестиції в повному обсязі у разі фінансового краху компанії. Однак, оскільки очікується, що високий ризик повинен компенсуватися високим доходом, саме акціонери отримують прибуток від фінансового успіху компанії. Після сплати процентів за борговими зобов'язаннями (і в кінцевому підсумку основної суми капіталу по них) акціонери компанії можуть або погодитися на отримання своєї частки прибутку у вигляді дивідендів, або залишити цей прибуток їхньому балансі у вигляді резервів. Нерозподілений прибуток, що залишається в компанії, дає їй можливість для зростання прибутку в майбутньому.
Як вже згадувалося, акції, що дають право власності, можна віднести до двох категоріями - привілейовані акції і звичайні акції.
ПРИВІЛЕЙОВАНІ АКЦІЇ
Хоча ці акції представляють право власності і, отже, по всій ймовірності повинні давати якесь право голосу, вони мають ряд характеристик боргових інструментів, і ці характеристики ведуть до обмеження ризику і, відповідно, до обмеження прибутку. Як правило, по привілейованими акціями виплачуються дивіденди за фіксованою річної ставкою (подібно купону облігації). Однак деякі привілейовані акції вважаються акціями участі. Це означає, що крім права на фіксовану суму дивідендів. вони дають право на частку залишилася прибутку.
Оскільки такі акції свого часу широко використовувалися, виникла необхідність внести до назва акцій, що не беруть участь у розподілі додаткового прибутку, слово "Неучаствующіе". p> Наступний варіант привілейованих акцій пов'язаний з накопиченням дивідендів по них з року на рік за ті фінансові роки, коли компанія не отримала достатнього прибутку для виплати цих дивідендів. За законами більшості країн компанії повинні виплачувати відсотки по своїх боргових інструментах, і навіть якщо в будь рік компанія не отримає достатнього прибутку, їй доведеться провести виплату за рахунок свого капіталу, інакше вона не виконає зобов'язання перед кредиторами, а це може призвести до ліквідації компанії. Оскільки привілейовані акції дають право власності, законодавство, як правило, не допускає виплати дивідендів по них з капіталу. Відповідно в тому випадку, коли привілейовані акції дають право на отримання накопичених дивідендів за минулий рік (роки) (тобто перш, ніж тримачі звичайних акцій можуть отримати будь-які дивіденди), вони називаються кумулятивними, і навпаки, коли таке накопичення не допускається, акції називаються некумулятивною.
Третій варіант, який може бути застосований у відношенні привілейованих акцій, - це акції, що підлягають викупу (тобто що мають фіксовану дату викупу) або підлягають викупу. В останні двадцять років привілейовані акції зустрічаються все рідше, що не дивно. В якості акцій у разі повернення капіталу вони стоять після всіх дебіторських зобов'язань компанії; дивіденди по них нараховуються, тільки коли компанія отримує прибуток, та й тоді тільки після виплати відсотків за всіма борговими інструментами. Більше того, якщо це не акції участі, ціна на такі акції навряд чи буде збільшуватися із зростанням прибутку компанії. Отже, оскільки цей інструмент несе в собі високий ризик і дає низький дохід, вимоги до його ринкової прибутковості значно вище, ніж до прибутковості практично будь-якого іншого фінансового інструменту.
ЗВИЧАЙНІ АКЦІЇ
Тримачі цих акцій є реальними власниками компанії. Вони приймають на себе самий великий ризик, пов'язаний з нею. Звичайні акції можуть вважатися безстроковим кредитом, наданим компанії в обмін на частку прибутку компанії. Права, пов'язані з акціями, перераховуються в статуті компанії. Найважливіше право акціонера - це право голосу на зборах компанії з питань політики компанії, схвалення дивідендів, запропонованих директорами, обрання директорів, а також право на пропорційну частку активів компанії у разі припинен...
