для проведення таких оптімізаційніх розрахунків вікорістовується Механізм фінансового важеля. p align="justify"> Сутність фінансового важеля Полягає в тому, щоб посіліті Вплив Зміни прибутку на дінаміку фінансової рентабельності, тоб у підвіщенні еластічності фінансової рентабельності відносно прибутку.
(3.1)
Де ФР - фінансова рентабельність;
ЕР-економічна рентабельність;
СРСР - середня РОЗРАХУНКОВА ставка відсотку;
Вк - Відсоток за кредит;
ВК - власний капітал;
ПК - позікового Капіталу; - ставка податку на прибуток.
После перетвореності одержуємо:
.
Друга ськладової цієї суми - ефект фінансового важеля - відображає Вплив структурованих Капіталу на Підвищення фінансової рентабельності. Вплив важеля обумовлення тім, что при позитивному значенні діференціалу для ПІДПРИЄМСТВА доцільне Залучення позіковіх коштів, однак постійне нарощування плеча важеля может знізіті загальний ефект, так як Залучення великих Розмірів кредитних ресурсів, як правило, супроводжується жорсткістю умов їх Залучення. У такому випадка ефект важеля не якщо давати максімальної віддачі, а при ПЄВНЄВ умів (колі діференціал таборі менше нуля) буде зніжуваті фінансову рентабельність. p> Таким чином, позитивний Вплив ЕФЕКТ фінансового важеля проявляється тоді, коли економія за рахунок зниженя податкових платежів перевіщує витрати ПІДПРИЄМСТВА за КОРИСТУВАННЯ позіковімі Кошта. Значення ЕФЕКТ фінансового важеля винне буті таким, щоб компенсуваті Податкові вилучення з прибутку та Забезпечити мінімізацію відхілення между Економічною та фінансовою рентабельністю. p> Процес оптімізації структурованих Капіталу за крітерієм максімізації уровня фінансової рентабельності можна Розглянуто по табліці:
Таблиця 3.1 Розрахунок коефіцієнта фінансової рентабельності при різніх значень коефіцієнта фінансового важеля
№ ПоказникиВаріантиIIIIIIIVVVIVII1Власний капітал90, 00090,00090,00090,00090,00090,00090,0002 ОБСЯГИ позікового капіталу0, 00022,50045,00090,000135,000180,000225,0003 Загальний ОБСЯГИ Капіталу (ряд.1 + ряд. 2) 90,000112,500135,000180,000225,000270,000315,0004 Коефіцієнт фінансового важеля0, 0000,2500,5001,0001,5002,0002,5005 Рентабельність актівів,% 30,00030,00030,00030,00030,00030,00030, 0006Мінімальна ставка відсотка з кредит,% 0,00015,00015,00015,00015,00015,00015,0007 Мінімальна процентна ставка з урахуванням премії за кредитний ризико,% 0,0000,00015,50016,00016,50017,00017,5008 Бухгалтерський прибуток з урахуванням процентів за кредит (ряд.3 ' ряд.5: 100) 27,00033,75040,50054,00067,50081,00094,5009 Сума процентів за кредит (ряд.2 ' ряд.6: 100) 0,0003,3756,75013,50020,25027,00033 , 75010Бухгалтерській ...
