едиторська заборгованість являє собою облігаційну позику з 30000 облігацій номіналом 1000 руб., Купонною ставкою 6% і терміном погашення 20 років. Звичайні акції продаються за ціною 60 руб. за акцію, очікуваний дивіденд по них становить 3,65 руб. Темп приросту очікується на рівні 3%. Визначте ринкову вартість структури капіталу компанії.
Рішення
Ринкову вартість капіталу компанії визначимо за формулою:
де - питома вага позикового капіталу;
- вартість позикового капіталу;
- питома вага капіталу, сформованого за рахунок привілейованих акцій;
- вартість привілейованих акцій, як елемента капіталу;
- питома вага звичайного акціонерного капіталу;
- вартість звичайного акціонерного капіталу.
Визначимо вартість кожного виду джерела капіталу.
Вартість позикового капіталу являє собою ставку по кредиту.
Вартість облігаційної позики - це купонна ставка по облігаціях, тобто 6%.
Вартість власного капіталу розрахуємо за формулою:
- вартість власного капіталу; D - дивіденд по акції; Р - ринкова ціна акції; g - темп приросту дивідендів.
Підставами дані у формулу і розрахуємо вартість капіталу:
Відповідь: вартість капіталу компанії складає 8,08%.
6. Завдання 2
Ринкова ціна акцій компанії «Татнефть» становить 3,72 дол. Очікуваний валовий річний дивіденд (дивіденд до податку на прибуток корпорації, тобто величина оподатковуваного прибутку на акцію) дорівнює 3%. Розрахуйте ціну власного капіталу компанії.
Рішення
Вартість власного капіталу - це сума дивідендів по акціях для акціонерного капіталу або сума прибутку, виплачена по пайових внесках і пов'язаним з ними витратах:
Відповідь: ціна (вартість) власного капіталу компанії складає 0,01116 дол.
7. Завдання 3
Перелічіть поточну ціну безстрокової облігації, якщо виплачуваний по ній річний дохід становить 100 тис. руб., а ринкова прибутковість - 12%.
Рішення
Формула оцінки безстрокової облігації має вигляд:
- поточна ціна безстрокової облігації;
С - річний купонний дохід;
r - норма прибутку (ринкова прибутковість).
Відповідь: поточна ціна безстрокової облігації становить 833,33 тис. руб.
8. Завдання 4
Акція компанії «Татнефтегазпереработка» куплена за 150 руб .; прогнозований дивіденд наступного року складе 20 руб. Очікується, що в наступні роки цей дивіденд буде зростати з темпом 10%. Яка прийнятна норма прибутку, використана інвестором при ухваленні рішення про покупку акції?
Рішення
Норму прибутку виведемо з формули Гордона:
- ринкова вартість акції;
Div - прогнозований дивіденд;
r - норма прибутку;
g - темп зростання дивідендів.
Підставами вихідні дані в отриману формулу:
Відповідь: прийнятна норма прибутку становить 24,67%.
Список літератури
1) Басовский, Л.Є. Фінансовий менеджмент: Підручник/Л.Є. Басовский.- М .: НДЦ ИНФРА-М, 2013. - 240 c.
2) Зайцева, Н.А. Фінансовий менеджмент в туризмі та готельному бізнесі: Навчальний посібник/Н.А. Зайцева, А.А. Ларіонова.- М .: Альфа-М, НДЦ ИНФРА-М, 2013. - 320 c.
) Лялін В.А., Воробйов П.В. Ринок цінних паперів в питаннях і відповідях. Навчальний посібник.- М .: Проспект, 2015. - 336 с.
) Просветов, Г.І. Фінансовий менеджмент: Завдання й рішення: Навчально-методичний посібник/Г.І. Присвятив.- М .: Альфа-Пресс, 2014. - 340 c.
) Філатова, Т.В. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник/Т.В. Філатова.- М .: ИНФРА-М, 2013. - 236 c.
