ліз ринку збуту, а також оцінити операційну ефективність майбутнього підприємства.
Зазвичай для забезпечення якісного, а також незалежного аналізу компанії вдаються до допомоги сторонніх організацій, які спеціалізуються на веденні податкового та бухгалтерського обліку, надають юридичні послуги, займаються стратегічним консультуванням. Послуги цих компаній найчастіше оплачуються у вигляді фіксованого гонорару незалежно від успішності досконалої операції.
На виході, після передінвестиційного аналізу складається звіт, який містить висновки і приблизні рекомендації відносно підприємства, яке піддалося дослідженню, а також рекомендації по самому факту проведення угоди. Цей звіт допомагає керівництву підготуватися до проведення переговорів, оцінити саму необхідність здійснення угоди, більш якісно оцінити можливі ризики. Також, звіт, складений незалежними консультантами, передбачає коригування вартості купованого бізнесу на суму ризиків, які були виявлені в ході аналізу.
При прийнятті керівництвом усіх фактів, які були викладені у звіті, вони приймають рішення про подальше просування угоди - знаходженні вартості компанії. Оцінка також проводиться зазвичай із залученням професійних оцінювачів. Під час оцінки компанії важливе дотримання принципів, які лежать в основі визначення вартості:
· Компанії-учасники є незалежними, нічим не виділяються на ринку і діють виключно у власних інтересах
· Компанія-покупець укладає угоду не з метою досягнення синергетичного ефекту
· Придбаний бізнес не буде ліквідований і продовжить свою діяльність
· Можливості та бажання сторін відповідають один одному
Структурування угоди
Після досягнення згоди з усіх питань слід необхідність структурування угоди, іншими словами, стоїть необхідність юридичного оформлення угоди, строків та порядку розрахунків, можливих податкових наслідків, а також узгодження з державними органами.
Існує 3 питання, яким приділяється найбільша увага:
· Як буде передаватися майно?
· Які дії, і в якому порядку будуть здійснені?
· Як планується забезпечити виконання всіх зобов'язань?
У першому блоці питань приділяють увагу юридичним аспектам переходу контролю над майном від однієї компанії до іншої. Відповідь на це питання дає форма угоди M amp; A (придбання акцій або часток, активів або ж реорганізація). Досить часто використовуються змішані форми.
У разі якщо сторони можуть скористатися будь-якою формою угоди, то на першочергове місце виходить питання про оподаткування та бухгалтерському обліку. Розглядаючи це питання з боку покупця, його основне завдання полягає у зведенні до мінімуму величини сукупних податків виплат внаслідок укладання угоди. У той же час, враховуються всі податкові наслідки (не тільки від покупки компанії, але і від подальшого ведення бізнесу, від реорганізації компанії-цілі, а також від можливого перепродажу в майбутньому). Якщо подивитися з боку продавця, то його основна мета - отримання максимального чистого прибутку від реалізації активів. Для вирішення всього цього блоку питань паралельно з передінвестиційних аналізом проводиться реструктуризація бізнесу, яка спрямована на зменшення податкових виплат від продажу бізнесу.
Наступним після дозволу формальних питань здійснення угоди визначається порядок дію, які повинні бути здійснені. Тут складно описати всю сукупність дій. Єдиним загальним методом вирішення питання є призначення осіб, які відповідальні за той чи інший аспект планованої угоди. Встановлюються тимчасові рамки для всіх кроків, а також визначається відповідальність.
Останнім питанням, який також повинен бути дозволений, є проблема забезпечення зобов'язань. Тут узгоджуються механізми проведення розрахунків, а також надаються гарантії для учасників угоди.
Після розгляду проблемних питань обидві компанії в щільну підходять в завершенню угоди. Тут можна окремо виділити корпоративну частина (коли компанії здійснюють саме злиття відповідно до угоди) і фінансову частину (коли кредитори надають кошти для завершення угоди).
Стадія інтеграції
Одним з найбільш складних етапів M amp; A є інтеграція компаній при закритті угоди. Незважаючи на великий обсяг укладених угод зі злиттів і поглинань, у кожному конкретному випадку є свої особливості, які необхідно визначити і діяти, як уже було сказано вище, тільки з метою посилення своїх позицій. Хоча процес, коли компанії інтегруються, відрізняється в кожному конкретному випадку, кінцева мета є єдиною для всіх - створення нової, більш ефективної компанії. Досить ча...
