льнім покупцем и продавцем на дійсну дату. Неможливо Встановити достовірну ринкову ВАРТІСТЬ без ефективного Функціонування інституту фондового Сайти Вся, что НЕ розвинутості в Нашій стране. Цім зумовлена ??Актуальність даної роботи, и подалі ее розвиток.
1.3 Методики оцінювання вартості підприємства
Завдання ОЦІНКИ вартості бізнесу на різніх стадіях его развития НЕ втрачає своєї актуальності. Предприятие представляет собою довгостроково актив, что приносити дохід и володіє визначеня інвестіційною пріваблівістю, того питання про его ВАРТІСТЬ цікавить багатьох, починаючі від власніків и керівніцтва и закінчуючі державн структурами.
Методи порівнюються за Наступний крітеріямі:
· можлівість відбіті дійсна намірі продавця и покупця;
· якість информации, на Основі якої віробляється аналіз;
· здатність методів враховуваті кон'юнктурні коливання и ВАРТІСТЬ грошів.
Для визначення вартості Компанії створюються Різні методи. При цьом результати ОЦІНКИ в одних и тихий же условиях и при тихий же вихідних даних найчастіше віявляються різнімі. Основні методи - прибутковий, витратності и ринковий. На їх підставі створені Похідні.
Найбільш пошірені методики ОЦІНКИ дохідного підходу - метод капіталізації доходу та метод дисконтування Копійчаної потоків.
Характеристики методів наведено в Додатках К.
Розглянемо метод капіталізації доходу. Оцінка підприємства методом капіталізації доходу здійснюється наступна чином:
Поточна ринкова ВАРТІСТЬ=Грошовий потік або чистий прибуток/Ставка капіталізації.
Для проведення визначення середньорічного чистого доходу та патенти досліджуваті дінаміку Отримання чистого доходу за кілька попередніх років_ [18]. Ставка капіталізації дозволяє превратить значення прибутку або копійчаного потоку за конкретний период годині в Показник вартості. Як правило, вона виводу з коефіцієнта дисконтування.
Коефіцієнт дисконтування: Ставка капіталізації=ставка дисконту - Темпи зростання копійчаного потоку або чистого прибутку.
Для різніх відів доходу ставка капіталізації буде різнітіся. Тому першочерговім Завдання при реализации даного методу становится визначення того сертифіката №, Який буде капіталізованій. Оскількі чистий грошовий потік Повністю враховує операційну та інвестіційну діяльність підприємства, найчастіше его и Використовують як базу для капіталізації [16].
Метод дисконтування Копійчаної потоків заключається в тому
Традиційна формула визначення потокового значення дисконтований майбутнього доходу наступна:
Поточна ринкова ВАРТІСТЬ=Грошові потоки за период (t)/(1 + ставка дисконту) t
Ставка дисконту представляет собою відсоткову ставку, необхідну для приведення майбутніх доходів до єдиного значення поточної вартості бізнесу. Для інвестора вона є необхідною ставкою доходу по альтернативних варіантам інвестіцій з порівняннім рівнем ризико на момент ОЦІНКИ [16].
Потім проводитися дисконтування копійчаного потоку у відповідності з очікуванімі ризико, Які відображаються в ставці дисконтування, розрахованої Стосовно до конкретного підприємства.
Найскладнішім етапом є визначення ставки дисконтування. Ставка дисконтування вікорістовується для ОЦІНКИ реальної вартості права прісвоєння майбутніх Копійчаної потоків. Вона винна перевіщуваті безрізікову норму прібутковості на величину премії за всі види Ризиків, пов'язаних з інвестуванням в предприятие, что оцінюється. Тобто ставка дисконтування может буті определена так:
q=q0 + r (1.2)
q0 - безрізікова норма прібутковості (яка відповідає прібутковості державних ЦІННИХ ПАПЕРІВ); r - премія за ризики, властівіх інвестуванню [18].
Розмір надбавки (премії) за шкірним увазі Ризиків візначається експертно або за спеціальнім фінансовим бюлетнем.
Розглянемо модель Ольсонa або метод надлишково доходу
Модель Едвардса-Белла-Ольсона представляет собою модель ОЦІНКИ вартості (V) акцій підприємства за Наступний формулою:
V=+ (1.3)
- власний капітал (чисті активи) підприємства на момент годині t; - символ математичного Очікування; - ставка дисконтування, відповідна очікуваної вартості обслуговування Капіталу;
Відхилення чистого прибутку підприємства на момент t від норми (так кличуть входити понад прибуток або залішковій дохід); ee негативна величина означає недостатню ефективність.
