p>
Норма візначається як очікувана ВАРТІСТЬ обслуговування АКЦІОНЕРНОГО Капіталу підприємства:
прибуток за период t.
. NPV (Net Present Value) - Чиста приведена ВАРТІСТЬ
Для ОЦІНКИ вартості бізнесу з урахуванням інвестіцій розпорошених у часі может використовуват наступна формула [22]:
(1.4)
- грошовий потік у году t з урахуванням Первін інвестіцій далі здійснюється коректування копійчаного потоку Першого року на величину початкових інвестіцій Сo; r - ставка дисконтування для обраності увазі копійчаного потоку; C0t - первінні інвестіцій (original capital) у году t, рахуючі від дати качана інвестіцій.
Даній метод розрахунку может буті використаних при проведенні оціночніх робіт в части операцій по злиттів и поглінанням для випадка, коли гідний платіж за входження в бізнес має разовий характер [22].
Розглянемо метод ОЦІНКИ, что базується на EVA.
согласно з моделлю економічного прибутку ВАРТІСТЬ Компанії дорівнює велічіні інвестованого Капіталу, що не Скоригований на надбавку чі знижку, что дорівнює вартості прогнозованого економічного прибутку. Если в КОЖЕН период компанія заробляє Рівно Стільки, скільки складають ее середньозважені витрати на капітал, то дисконтована ВАРТІСТЬ ее копійчаного потоку має дорівнюваті велічіні ее інвестованого Капіталу. Компанія коштує более чі менше, чем капітал, інвестованій в неї, лишь в тому випадка, если вона заробляє более чі менше, чем ее середньозважені витрати на капітал. Таким чином, надбавка чі знижка до ІНВЕСТИЦІЙНОГО Капіталу має дорівнюваті Майбутній Економічній вартості Компанії. Економічний прибуток (економічна додана ВАРТІСТЬ) обчіслюється за такою формулою:
EVA=* (ROIC - WACC) (1.5)
де EVA - економічна додана ВАРТІСТЬ (економічний прибуток);
- інвестованій капітал; - середньозважена ВАРТІСТЬ Капіталу; - рентабельність інвестованого Капіталу.
Економічний прибуток перетворює фактор вартості (а самє - рентабельність інвестіцій и Темпи зростання) в єдиний грошовий Показник. Інакше Кажучи, економічний прибуток візначається як прибуток после оподаткування, зменшеності на плату за капітал, что вікорістовується компанією:
EVA=NOPLAT - * WACC (1.6)
NOPLAT - чистий економічний прибуток после оподаткування [28].
Перевага моделі економічного прибутку порівняно з моделлю дисконтування копійчаного потоку Полягає в тому, что економічний прибуток є очень Зручне Показники для визначення ефектівності інвестіцій у будь-якому окремо взятому году, у тієї годину як грошовий потік НЕ має подобной Властивості.
порівняльний метод ОЦІНКИ вартості Компанії заклечається в Майбутнього [21].
При вікорістанні декількох мультіплікаторів формула розрахунку вартості Компанії буде віглядаті Наступний чином:
Стоимость Компанії=(Кi х Mi х Bi),
де Ki - Показники діяльності оцінюваного підприємства; Mi-мультиплікатор по i-му Показники; Bi - вага i-го мультіплікатора.
Розглянемо методику скорігованої балансової вартості, або методику чистих актівів, яка Включає следующие процедури:
. Коригування статей балансу, яка має на увазі як нормалізацію бухгалтерської звітності, так и перерахунок статей активу и пасив балансу в Поточні ціни: визначення залішкової відновної вартості основних засобів и нематеріальніх актівів; визначення фактічної поточної вартості незавершеного виробництва; аналіз и оцінка Довгострокова ФІНАНСОВИХ вкладень; аналіз и оцінка за поточних цінамі запасів, витрат и копійчаних коштів; аналіз і визначення поточної вартості наявний у підприємства заборгованності.
. Розрахунок чистих актівів підприємства:
а) підсумовуються следующие статьи балансу підприємства: залішкова ВАРТІСТЬ нематеріальніх актівів; залішкова ВАРТІСТЬ основних засобів; обладнання до установки; незавершені капітальні вкладення, Довгострокові фінансові вкладення; Інші необоротні активи; виробничі запаси; тварини; залішкова ВАРТІСТЬ малоцінніх и швідкозношуваніх предметів; незавершене виробництво; витрати майбутніх періодів; готова продукція; товари; Інші запаси и витрати; товари відвантажені; розрахунки з дебіторамі; аванси, Виданих постачальником и підряднікам; короткострокові фінансові вкладення; Грошові кошти; Інші оборотні активи;
б) підсумовуються зобов язання підприємства по пасив балансу: цільове фінансування и Надходження; орендні зобов язання; Довгострокові кредити банків;...
